本周周观点：本周中国光伏行业协会在四川宜宾举行促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会，落实中共中央政治局防止内卷式恶性竞争的会议精神。行业内多个企业已在中国光伏行业协会的组织下，正式签订了自律公约，协商一致自愿减少产出。我们认为，此次自律协议将帮助光伏行业出清落后产能、提升技术先进性、提振过低的产业链价格，对光伏行业影响深远。同日，国家能源局发布支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见，其中指出，新型经营主体分为单一技术类（包括分布式光伏、分散式风电、储能等）和资源聚合类（包括虚拟电厂、智能微电网）；该意见注重聚合和负荷，鼓励创新，认为自带负荷是新能源重要出路，鼓励工业企业和工业园开展微电网就地消纳；此外，政策使得直供电成为可能，新型经营主体原则上可豁免申领电力业务许可证。我们认为，这是电力体制改革的重要突破，对分布式发展意义重大。此政策利好分布式电站的同时，对保障明年需求有积极意义。整体来看，随着政策面的约束与自律组织的形成，行业出清加速、摆脱低价恶性竞争已是大势所趋，建议重视光伏底部拐点带来的巨大弹性。
　　本周关注组合：电池硅料（通威股份，钧达股份，协鑫科技），新技术（隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光、拉普拉斯、聚和材料），逆变器（阳光电源、德业股份）。
　　产业链各环节价格整体趋稳。根据Infolink Consulting公众号12月4日最新报价，多晶硅致密料均价为39.0元/kg，环比下降0.50元；硅片端P型182/210硅片均价分别为1.15、1.70元/片，环比持平；N型182/210硅片均价分别为1.14、1.40元/片，N型182硅片环比下降0.02元/片；电池端，PERC电池182/210均价分别为0.28、0.40元/W，环比持平；TOPCON电池均价0.28元/W，环比持平；组件端，单玻182/210、双玻182/210四种型号组件均价分别为0.66、0.67、0.68、0.69元/W，环比持平；中国集中式、分布式均价分别为0.68、0.70元/W，环比持平，海外组件均价相比前一周整体持平，TOPCON组件均价0.71元/W，HJT组件均价0.87元/W，环比持平；辅材端，3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃均价分别为19.50、11.75元/平方米。
　　最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值偏高。我们选取52家光伏企业作为样本，根据Wind数据，光伏板块最近一周（2024年11月30日-12月6日）涨跌幅-2.28%，跑输沪深300指数4.22百分点，相比SW行业分类各板块涨幅排名靠后；年初以来光伏板块累计涨跌幅为-1.15%，跑输沪深300指数29.41个百分点，相比SW行业分类各板块排名靠后；光伏板块2024年12月6日TTM-整体法估值为153.38倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于偏前部分，估值相对较高；光伏板块TTM整体法估值自21年底到23年底持续下降，24年初开始持续上升，目前已超出历史水平。
　　风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。