A股主要指数连续两周出现全线收涨态势，小盘风格占优。市场交易活跃，两市日均成交额1.7万亿元，本周全市场超过4000只个股上涨，进一步印证了市场的热度和投资者的参与热情。两融方面，截至12月5日，场内两融余额为18617亿元，较上周增加211.5亿元，周内融资买入占比的均值较上周下降1.0%，杠杆资金风险偏好仍高。中证1000、中证500涨幅居前，科创50、创业板指、沪深300表现相对靠后，小盘风格继续占优。
　　本周A股市场情绪普遍乐观，特别是在政策预期和经济数据改善的双重影响下，市场风险偏好得到修复。首先，政策预期是推动市场情绪的关键因素之一，尤其是随着中央经济工作会议的临近，市场普遍预期会有更多稳增长政策出台，这增强了投资者对金融、地产等大蓝筹板块的信心，同时也对科技成长股和顺周期板块产生了积极影响。其次，经济数据的改善，如财新制造业PMI连续两个月位于扩张区间，以及新房价格环比上涨等，进一步提振了市场对经济复苏的预期。此外，OpenAI即将举办12场发布会，AI应用端催化也对风险偏好起到提振作用。
　　本周31个行业均收涨，钢铁、煤炭以及机械为代表的周期板块表现前三。具体来看，钢铁（5.6%）、煤炭（5.4%）和机械（5.3%）领涨行业；食品饮料（0.2%）、电力设备（0.3%）和农林牧渔（0.7%）表现靠后。具体来看，房价企稳迹象显著，2024年11月，百城新建住宅平均价格为16592元/平方米，价格环比结构性上涨0.36%，同比上涨2.40%，这一环比增幅为近三年的最高水平。同时随着年底重要会议临近，钢铁、煤炭等经济相关度较高的板块受益于政策预期升温表现靠前。此外，10年期国债利率跌破2.0%后，市场关注点再度回归红利主线，煤炭等高股息品种直接受益。
　　大类资产：1）本周中国台湾加权指数领涨全球；纳指和标普收涨，道指收跌。2）10年期美债收益率下至4.17%，美元指数跌破106。3）现货黄金下跌0.7%。
　　未来两周重点关注：1）国内：12月9日，11月CPI&PPI同比；12月16日，11月投资、工业增加值、社零等；2）海外：12月11日，美国11月CPI；12月19日，美联储议息会议。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储降息不及预期等。