核心观点
　　焦炭：12月06日，焦炭主力合约报收于1811.5元/吨，日内录得1.20%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为25927手，较前一交易日仓差为271手，当日成交量13557手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1790元/吨，周环比持平。供需方面，最新一期全样本焦化厂焦炭日均产量为113.75万吨，周环比小幅增加0.25万吨；全国247家钢厂铁水日均产量232.61万吨，周环比小幅下降1.26万吨。中长期来看，虽然9月以来国内出台多项支持政策，但明年我国出口面临海外政策风险，而上半年预计地产行业对黑色金属终端需求的拉动有限，宏观层面对焦炭的支撑不足。相对利好是，12月我国政策端仍有发力空间，且下游冬储临近，短期空头面临一定反抽风险。综上，淡季临近，焦炭基本面向上驱动不足，且受上游焦煤拖累，焦炭期货偏弱震荡运行，考虑到12月货币政策仍有加码的空间，加之重大会议在即，政策端不确定性仍存，预计J2501合约近期仍将在9、10月份波动区间内震荡整理。
　　焦煤：12月06日，焦煤主力合约报收1171点，日内下跌1.68%。截至收盘，主力合约持仓量为200265手，较前一交易日仓差为-4520手，当日成交量99508手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1330.0元/吨，周环比下跌1.5%。具体从供需数据来看，最新一期全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为81.1万吨，周环比增1.5万吨，同比偏高14.8万吨，主产区焦煤供应仍在走强；下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计113.75万吨，周环比小幅增加0.25万吨，焦煤需求低位企稳。此外，随着钢厂利润走缩，焦炭仍有第四轮降价预期，而焦炭价格走弱将会压制焦企生产积极性，对焦煤需求带来压力。整体来看，弱势基本面主导焦煤期货走势，但目前焦煤期货相对估值较低，且12月政策端不确定性仍存，短期内建议谨慎观望，关注JM2505合约9月底点附近的支撑情况。