本报告导读：
　　公司功能件和设备产品积极拓展新领域，未来成长动力充足，有望进一步受益于AI终端爆发。
　　投资要点：
　　维持增持评级，下调目标价至43.75元。考虑公司新能源领域订单释放速度放缓，我们下调其2024-2025年EPS预测分别为1.42/1.75元（前值为2.64/3.06元），预计其2026年EPS为2.26元。参考可比公司估值（2025年PE19.24X），并考虑公司新领域业务的爆发性，给予其2025年PE25X，下调目标价至43.75元，维持增持评级。
　　公司功能件和设备产品积极拓展新领域，未来成长动力充足。公司目前产品涵盖精密功能件、智能自动化装备等，广泛应用于智能手机、智能穿戴、智能家居等消费类领域，以及智能座舱、动力电池、储能电池等新能源/汽车类领域和医疗大健康领域。此外，公司积极布局医疗大健康领域，业务前期拓展顺利，有望在未来成为公司新的利润增长点。
　　AI终端浪潮已至，公司消费电子业务有望受益。目前国际巨头持续推进AI应用，无论是AI手机、AIPC、AI pin到AI智能眼镜可穿戴产品等，均有望在系统级AI推动下实现出货爆发。目前公司深度配套国际客户各类终端产品的功能件、组装以及生产装备等环节，未来有望受益于AI终端产品销量提升以及产线自动化改造。
　　新能源业务规模不断扩大。公司布局智能座舱业务多年，受益新能源车市场需求剧增，市场规模快速成长。动力电池、储能电池精密功能件公司已于2022年实现技术突破并进行批量交付，顺应市场趋势积极开发电池用气凝胶产品，有望贡献公司第二成长曲线。
　　风险提示。新产品开发不及预期；中美贸易摩擦的不确定性