投资要点：
　　事件：中国船舶租赁发布2024半年度业绩公告。2024H1公司实现营业收入19.66亿港币，同比增长13%，归母净利润13.27亿港币，同比增长22%。截至2024年6月30日，公司总资产规模达到437.88亿港币，同比增长7%。业绩符合预期。
　　船队结构进一步优化，搭乘造船景气周期资产价值不断抬升：根据公司公告，截至2024年6月30日，公司船队总规模达到148艘，运营规模125艘，在建船舶23艘。船队结构方面，公司运营船舶平均年龄3.73年，光租及长期租约项目平均租约剩余年限为8.79年，上半年新签船舶订单10艘，船龄结构优质。据克拉克森，截至2024年10月末，新造船价格指数达189.64点，较年初上涨6.32%，二手船价格指数达178.34点，较年初上涨19.63%，公司存量船队更趋向高价值、年轻化，船队结构进一步优化，资产价值搭乘造船景气上行不断抬升。
　　资金成本管控持续强化，资产负债结构不断优化。据Wind，美联储自2022年3月开启加息周期至2024年9月，累计加息幅度为525基点。公司通过跨币种融资、管控有息负债规模、提高资金利用效率，上半年公司有息负债平均成本控制在3.5%，较2023全年的3.7%进一步降低。上半年公司新增多笔固定利率的人民币债券和贷款，与经营者租赁资产的匹配度进一步上升，利率风险敞口进一步下降。2024年9月美联储开启新一轮降息周期，公司有息负债成本有望进一步下降。此外公司的融资租赁资产和银行贷款负债主要为浮动计息，可冲抵美元利率波动影响。
　　重视股东回报，高股息率构筑安全边际。公司2023年中期股息每股0.03港元，全年派息每股0.12港元，股息分派率达到38.8%。2024上半年公司计划派发年中股息每股0.03港元，每股年中派息与2023年相同，若公司2024年派息率与2023年一致为38.8%，结合盈利预测，公司2024年股息率可达到约8.1%。
　　重回港股通，流动性提升加速价值回归。公司于2024年8月再次被纳入恒生指数和港股通，调整已于2024年9月正式生效，再次被纳入后流通性提升，叠加船周期上行，价值回归有望加速。
　　维持“买入”评级，下调2024-2025盈利预测，新增2026年盈利预测。考虑到今年油气运输景气有所回调，油运及LNG运输运价中枢下滑，公司经营租赁业务收入下滑，下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润为21/23/25亿港元（原2024-2025年预测为25/30亿港币），对应PE为4.8/4.4/4.1倍，PB为0.71/0.65/0.59倍，考虑到造船景气向上，公司长期融资成本锁定，ROE中枢有望维持，叠加较高股息率安全边际。维持“买入”评级。
　　风险提示：航运周期景气度不及预期；船舶资产价格下降；外汇汇率波动；融资租赁承租人违约。