日度观点:
　　◆PVC：
　　11月25日PVC主力01合约收盘5269元/吨（+33），常州市场价5150元/吨（0），主力基差-86元/吨(+52），广州市场价5230元/吨（+20），杭州市场价5170元/吨（0）；兰炭中料1010（0）元/吨，乌海电石2750（0）元/吨，乙烯7400（0）元/吨。基本面，PVC产能过剩，产量高位，库存高位，整体供应压力较大；需求在地产拖累下持续低迷，制品企业开工不高；反倾销税压制，PVC企业出口签单下滑，并且出口体量总体占比小。总的来说，基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局，且01属于淡季合约，基本面看难言利好。宏观面，特朗普当选美国总统，加关税预期，美元强势，大宗商品承压。人大常委会国内出台化债政策不及预期，短期政策博弈告一段落。后期仍有政策预期，需要时间传导，政策对年内经济的实质拉动有限，中长期仍需继续关注政策持续性和落实情况。逢高空思路，跨月偏1-5反套，注意宏观政策超预期风险。重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。
　　◆烧碱：
　　11月25日烧碱主力SH09合约收2623元/吨（-43），山东市场主流价1010元/吨（0），折百3156元/吨（0），液氯山东200元/吨（-50）。目前需求端阶段性囤货有所减弱，下游主力送货量增加至高位，高价非铝下游接货较差，基准地现货价格预计走弱。但目前主产区库存降至低位，现货下调速度偏慢。中期关注点，一是供应回归，供应端在11月份之后新增检修较少，冬季检修少供应压力大，关注供应意外可能。二是11月后非氧化铝开工季节性走弱概率较高，关注氧化铝新产备货烧碱情况，几内亚矿石增加耗碱降低。三是春季期间存在累库压力，厂家有提前降价去库意愿，盘面或不看好01合约终点，或提前交易淡季因素，05小旺季合约相对看好。最后，还需要关注仓单情况，从历史交割来看，若以大持仓量进入交割月，而迟迟没有仓单出来，有可能会裸空离场会带来反弹；而一但仓单较多，多头接货难的考量可能又将重现，近月承压。总的来看，现货有走弱预期，但低库存高基差，01暂关注2500-2700，跨月关注1-5反套，关注现货情绪和仓单情况。重点关注：1、宏观和大盘情绪；2、仓单和基差情况；3、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。
　　◆尿素：
　　尿素主力合约跌0.17%收盘于1796元/吨，现货市场价格窄幅波动，小颗粒尿素河南市场价1791元/吨，山东市场价1803元/吨。供应端中国尿素开工负荷率77.11%，较上周降低0.5个百分点，其中气头企业开工负荷率69.13%，较上周降低0.57个百分点，尿素日均产量18.48万吨。成本端无烟煤市场延续下行趋势。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1050-1110元/吨，较上周同期价格重心降15元/吨。尿素价格承压及天然气价格波动影响，气制尿素毛利率下降明显。需求端农业需求零星施用。复合肥企业产能运行率32.02%，较上周提升1.58个百分点，复合肥库存64.63万吨，较上周增加3.59万吨，目前以生产储备为主，下游拿货也是储备需求。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存125.9万吨，较上周增加2.7万吨，库存主要集中在内蒙古、新疆，这两地占全国尿素企业库存60%以上，其他黑龙江、河北、安徽、山西、湖北和四川等地少量库存。尿素港口库存15.9万吨，较上周有所减少。主要运行逻辑：尿素供应小幅缩减，气制装置利润受损，目前临近检修季，关注检修计划及进度或带来供需局面的边际改善。尿素需求以储备、复合肥厂拿货及工业需求为主，库存处于高水平状态。目前尿素价格上有压力，下有支撑，涨跌两难，区间操作为主，01合约运行区间参考1750-1900。重点关注：尿素装置减产检修情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动。
　　◆甲醇：
　　甲醇主力合约跌0.81%收盘于2583元/吨，江苏市场价格2572元/吨，下调18元/吨。供应端甲醇装置产能利用率86.86%，较上周降低1.89个百分点，周度产量188万吨。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周下跌6元/吨至716元/吨，西南天然气价格较上周持平至2.28元/立方，煤制甲醇利润有所恢复。需求端主力下游需求甲醇制烯烃开工率91.3%，MTO开工率处于高位运行。传统需求兖矿预计恢复，醋酸需求量将继续增加；周内九江心连心、新乡心连心装置停车，二甲醚需求量增加；江苏理文装置恢复半负荷运行，氯化物需求增加；东方宏业存有开工计划，MTBE需求量增加；甲醛装置暂无停开车计划，需求波动不大。库存端甲醇样本企业库存量38.8万吨，处于历史低位。甲醇港口库存量127.57万吨，仍处于累库状态。港口主流区域进口船货到港量预估为21.01万吨左右。主要运行逻辑：甲醇国内生产开工下降，内地烯烃装置外采增加，企业库存低位。受海外工厂开工影响，甲醇进口供应也有减少预期，港口库存压力或得到缓解。甲醇制烯烃开工维稳运行，其他传统下游刚需消耗。随着价格不断走高，需求端对高价接受度或有所降低，上方压力关注2625-2650。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价