核心观点
　　短期来看债市整体或仍维持震荡走势。一方面长期限地方置换债的集中供给仍然是对于长债和超长债最大的利空因素；另一方面，在支持性货币政策基调下，央行实行宽货币呵护流动性仍为大概率，年内降准仍有可能；供给扰动和宽货币博弈下，或进一步强化债市震荡行情。结合地方置换债发行节奏和12月资金面情况，12月中上旬或为降准窗口期，降准预期下做陡曲线性价比较高，后续待供给扰动逐步落地后，可关注长端配置价值及做平曲线机会。特别关注本周特殊再融资债发行量由2000亿元快速提升至8942亿元后，市场的接纳情况。