核心观点
　　产量持续维持高位；国际煤价开始上行，进口利润收窄；淡季终端日耗同比几乎没有增长，港口和终端库存较高，传统工业需求偏弱。综合来看，进口煤炭数量下降之前，煤价或仍维持弱势。
　　月差
　　当前期货交易不活跃。
　　政策
　　性2025年电煤长协签订和履约通知发布，新一年度的电煤长协合同签订要求有所放宽，煤企签约量有之前两年的不低于自有资源量等80%调整为75%，全年履约量也由之前的绝对100%调整为不低于90%，而且不可抗力导致的不再纳入监管。
　　现货
　　煤矿生产维持正常，产量继续维持同比上升，且产能惯性投放下，产量或继续增长。下游需求不振，现货仅靠长协刚需拉运维持，煤价呈现小幅下跌的趋势。
　　库存
　　大秦线发运量维持高位，港口和终端采购需求均偏弱，库存继续小幅上行，处于历史高位；下周冷空气来临或在一定程度上提振下游采购需求，库存或由升转价。
　　进口
　　欧洲气温偏冷，天然气需求上升，国际煤价受此影响有所上行，我国进口煤炭利润收窄，若后续国际煤价进一步走高则需要考虑进口煤炭数量减少带来的影响。
　　需求
　　日耗同比增幅有限，工业需求偏弱，政策对于终端需求的提振尚需时日，下周冷空气或带来一定的需求增长，但总体而言需求依旧偏弱。