报告摘要：
　　一、本周机械板块市场表现与核心观点
　　1.市场表现：本周各申万一级行业板块普遍回调，其中申万机械设备板块下跌0.33%，在申万分类中排第6。申万机械三级行业涨跌各半，其中印刷包装机械上涨28.13%，机器人上涨6.01%。
　　2.核心观点&重点推荐：
　　我们认为内需和国产替代可加强关注。我们认为煤化工有望成为未来三年最强内需板块，未来三年新疆煤化工项目投资规模有望达到3000亿元，到2030年投资规模有望达到6000亿元以上，有望带动煤化工设备景气度，可重点关注气化装置、空分装置、压缩机、仪器仪表、阀门等重点设备。同时，后续财政或货币政策仍有空间，化债政策持续推进，检测、仪器、工程机械为重点方向，本周谱尼测试大涨，推测跟随医药板块上涨，后续若其他下游板块跟随政策改善，检测等行业随时有望走出上涨行情。
　　人形机器人等成长板块可持续关注。本周公布多件人形机器人融资事项，人形机器人落地确定性持续加强，华为链拓斯达行情持续演绎，我们认为人形机器人仍有可挖掘空间，后续可持续关注。
　　二、本周重点跟踪板块更新
　　【煤化工设备】新疆煤化工情绪高涨，有望带动煤化工设备景气周期
　　我们认为未来三年开工项目投资规模有望达到3000亿元，若后续政策持续推动，至2030年投资规模有望达到6000亿元以上。煤化工项目大规模投建有望带动煤化工设备景气周期，气化装置和空分装置是核心装置，压缩机、仪器仪表、阀门等是关键部件，后续新疆煤化工项目建设有很大可能鼓励使用国产设备，因此可重点关注在煤化工设备公司，相关标的：航天工程、陕鼓动力、川仪股份、兰石重装、中密控股等。
　　【人形机器人】埃斯顿酷卓和银河通用完成新一轮融资
　　近日，南京埃斯顿酷卓科技有限公司完成了Pre-A轮1.3亿元人民币的融资，投资方为国家先进制造产业投资基金二期和江苏南京软件和信息服务产业专项母基金；北京银河通用机器人有限公司宣布完成5亿元人民币战略轮融资。投资方包括上汽集团恒旭投资、香港投资公司HKIC、上海人工智能产业基金、北京机器人产业基金、深创投等，至此，银河通用成立一年多时间已完成超12亿元融资。相关标的：豪能股份、瑞迪智驱、蓝黛科技、北特科技、东华测试、兆威机电、安培龙、双环传动、贝斯特、华辰装备、绿的谐波、凌云股份、柯力传感、高华科技等。
　　【出口链】特朗普提名贝森特担任美国财长，关税政策节奏有望趋缓。
　　11月22日，美国当选总统特朗普提名贝森特担任美国财政部长。从政策倾向看，贝森特与特朗普一样赞成对外逐步征收关税，对内放松管制，以推动美国企业发展并控制通；而不同的是贝森特对普征关税态度谨慎，认为这是在贸易伙伴谈判中“最极端的”威胁，为此应将关税“分层”，同时通过其他政策抵消影响。在其当选财政部长后，未来美国加征关税的政策节奏有望放缓。
　　风险提示：宏观经济环境下行风险；国际地缘政治风险；技术进步速度不及预期风险