核心观点：
　　“稳地产”和“地方化债”一系列政策接力发布，板块预期已有明显改善，未来政策仍有加力空间。短期仍需面临“弱现实”的矛盾，建材行业景气仍在左侧，但考虑到各板块陆续筑底（水泥玻璃盈利底部震荡，消费建材收入和利润承压），且政策累积之下效果有望进一步显现，我们继续看好板块机会。从供给端来看，行业压力期部分优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性，如二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、周期建材龙头在底部仍有显著的超额利润。建议关注成长性较强、估值弹性大的消费建材板块，和盈利处于底部、供给端出现积极变化的水泥玻璃龙头，以及玻纤龙头底部配置机会，和部分结构性景气赛道（药玻等）。
　　消费建材：政策持续发力，龙头经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，新开工面积预计已回落至中期较低水平，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东方雨虹、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：本周价格小幅上涨，预计后续维持震荡走势。据数字水泥网，截至2024年11月22日，全国水泥均价429元/吨，环比+1.33元/吨，同比+56元/吨；全国水泥出货率50.13%，环比-2.13pct，同比-6.87pct。经过持续推涨后，目前多数地区价格已处于中等或略偏上水平，后期继续大幅推涨的可能性不大，多将维持震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。
　　玻纤/碳基复材：粗纱市场供需偏弱，电子纱价格维稳延续。据卓创资讯，截至2024年11月21日，2400tex缠绕直接纱全国均价3608元/吨，环比持平，同比+9.49%，近期国内粗纱市场供需偏弱；电子纱G75主流报价8600-9000元/吨，环比持平；玻纤底部震荡、碳基复合材料景气度继续筑底，龙头公司领先明显，看好中国巨石、长海股份，关注中材科技、金博股份。
　　玻璃：浮法玻璃量价转弱，刚需仍存支撑，交投平稳，局部库存缓降。据卓创资讯，截至11月22日，浮法玻璃均价1453元/吨，环比-0.8%，同比去年-26.9%；库存天数22.33天，环比+0.19天。2.0mm镀膜面板价格11.5-12元/平方米，环比-2.08%，库存约37.80天，环比-0.39天。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。