核心观点
　　高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体持续改善，焦炉、沥青、轮胎、PX开工率升高，高炉、螺纹钢、PTA开工率下降。第二，房地产市场边际改善，30城商品房成交面积企稳回升，100城土地供应面积季节性上行，月底或迎土地供应高峰。第三，物价整体改善，原油、焦煤、铜、锌、焦煤价格上涨，铝价下降；农产品价格延续下行趋势，近期北方气温下降，农产品价格或将企稳。短期重点关注商品房价格边际变化与大宗商品价格走势。
　　生产：钢铁产业稳中有降，沥青、轮胎、PX开工率升高
　　11月22日当周，焦炉开工率升高0.68 pct，高炉开工率下降0.15 pct，螺纹钢产量减少0.12万吨，库存减少0.64万吨；沥青开工率升高0.8 pct；PX开工率升高3.34 pct，PTA开工率下降1.05pct；汽车全钢胎开工率升高3.58 pct，半钢胎开工率升高0.03 pct。
　　需求：土地供应季节性上行，BDI指数冲高大幅回落
　　11月24日当周，商品房成交面积企稳回升；航运指数SCFI下降4.08%，CCFI上涨2.01%，BDI大幅回落13.89%。11月17日当周，商品房存销比升高，土地成交面积季节性上行，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周减少0.92亿元；汽车厂家日均零售增加20355辆，日均批发增加19534辆。
　　物价：能源、金属整体上涨，农产品延续下行趋势
　　11月22日当周，布伦特原油价格上涨5.81%至75.17美元/桶，焦煤期货价格上涨2.68%至1304元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.02%、-1.00%、+0.63%，国内螺纹钢期货价格上涨0.82%；农产品价格延续回落趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-1.55%、-1.85%、-1.98%、+0.28%。
　　物流：执行航班量稳步回升，整车货运指数高位回落
　　11月22日当周，北京、上海地铁客运量整体保持稳定，国内国际执行航班量稳步增长，整车货运流量指数高位回落。
　　风险提示：
　　政策效果不及预期，流动性超预期收紧。