核心观点
　　11月22日，豆类油脂期价整体承压。豆一期价震荡偏弱，期价围绕5日均线窄幅波动，资金变化不大；豆二期价跌幅超1.5%，期价承压于5日均线，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1.8%，期价承压于5日均线，期价承压于5日均线压力，伴随增仓超12万手；菜粕期价跌幅超3%，资金变化不大。油脂期价整体走弱，豆油期价跌幅超1.5%，期价跌破60日均线，伴随减仓2.3万手；棕榈油期价跌幅超1%，期价下探30日均线支撑，伴随减仓2.7万手；菜籽油期价跌幅近3%，期价跌破60日均线支撑，资金变化不大。
　　豆类来看，豆类期价受到市场情绪波动的影响，经历了一轮持续调整，近期跌势有所放缓，但反弹阻力依然较大。外盘美豆期价受到南美大豆丰产预期的压制，在特朗普正式上台之前，市场情绪宣泄之后，美豆期价波动对国内豆类市场的联动性得以修复。国内豆粕现货市场走势受到外盘影响更为明显，近弱远强格局持续，下游饲料厂商整体购买积极性下滑伴随着部分油厂开机率陆续回升，库存压力或重新显现。密切关注月内国内进口大豆供应不确定性、油厂开停机计划及远月船期采购节奏。市场阶段性供需迎来边际改善，对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价跟随原料大豆动荡加剧，整体表现相对抗跌，情绪驱动逐渐向产业驱动过渡，震荡行情仍在持续。
　　油脂板块，三大油脂整体延续昨日跌势。马来西亚将12月份毛棕榈油出口税提高到10%，产地出口成本将抬升。印尼生柴政策实施时间摇摆不定，影响市场情绪，但市场对此交易较为充分，在政策实际落地之前，对市场情绪的影响逐渐弱化。国内棕榈油库存保持偏低水平，但随着进口利润得到修复，11月棕榈油船期采购量增加，供应偏紧预期能否得到改善有待观察。整体来看，油脂期价高位动荡加剧，棕榈油仍是核心品种。三大油脂出现轮动高位回落，短期油脂期价明显走弱，有筑顶迹象，但顶部未必一蹴而就，高位反复的风险依然较大。