硅铁
　　基本面来看，近期厂家利润持稳运行，产区厂家排单周期尚可，内蒙宁夏仍保有一定利润，硅铁产量维持高位。需求端，铁水产量见顶，钢厂盈利情况亦走差，淡季下成材需求表现相对韧性，但炼钢需求基本见顶，进一步向上动力有限。非钢需求方面，金属镁下游需求维持疲软态势，价格持续探底，国外出口订单不佳，国内镁系合金开工亦较为疲软。近期硅铁出口利润环比收缩，10月出口同环比维持增势，以价换量为主。整体硅铁非钢需求仍给予硅铁一定支撑。成本端，短期兰炭价格持稳，甘肃部分厂家电价上调1分/度，青海下降1.5分/度。展望后市，短期硅铁供应高位而需求面临边际下滑可能，潜在供应压力依旧存在，建议反弹空配为主。宏观层面，目前宏观政策周期明显拉长，政策预期也尚未证伪，盘面定价将在预期与弱现实间摇摆，硅铁价格宽幅震荡为主。
　　硅锰
　　基本面来看，近期锰硅产区利润持稳，本周锰硅小幅回落，内蒙开工仍在回升且存在新产能投产，南方开工平稳。整体来看，锰硅复产及补库需求带动锰矿价格触底回升，正反馈形成，但受制于锰硅自身供需宽松格局，锰矿反弹高度受限。需求端，铁水产量见顶，钢厂盈利情况亦走差，淡季下成材需求表现相对韧性，但炼钢需求基本见顶，进一步向上动力有限。锰矿方面，锰硅复产及补库带动疏港显著回升，供应端南非、加蓬到港回落，海飘库存持续下滑，预示未来国内锰矿到港仍将维持下行趋势，锰矿供需格局有望继续改善。展望后市，锰硅供过于求的现实未改，仓单注销后，显性库存隐性化，减产定价仍是主逻辑，建议反弹空配为主，但下方空间也相对受限。宏观层面，目前宏观政策周期明显拉长，政策预期也尚未证伪，政策进入阶段性真空期，盘面定价将在预期与弱现实间摇摆，预计短期锰硅价格宽幅震荡为主。