本期投资提示：
　　新造船价格反弹，本周新造船价格报189.17点，上涨0.04点，其中包含集装箱和滚装船指数的DryCargo指数上涨0.11至207.37点，油轮造船指数上涨0.2至223.19，重申船价上行韧性仍在，推荐中国船舶、中国重工、关注中国动力、中船防务。航运细分结构景气度与两年前发生结构变化，油轮、散货大船景气度和供需趋势好于小船，集运小船运价韧性较强。推荐关注VLCC、Cape占比高的中远海能、招商轮船，美股HSHP，OET。集运关注亚洲区域间航线海丰国际、德祥海运，锦江航运。
　　2024年港股交运铁三角：国泰航空（汇率影响较小，具备供需基本面逻辑以及油价弹性，长期看香港机场三跑道启用后香港龙头航司持续受益）、海丰国际（亚洲区域间贸易活跃）、京东物流（一体化供应链存在较大渗透空间、产能优化与需求复苏有望迎来共振周期）。
　　本周航运数据：本周航运运价数据：VLCC、Cape延续上涨，东南亚和内贸集运价格强势。
　　原油运：根据克拉克森研究数据，VLCC本周运价小幅增长1%至30635美元/天，其中太平洋市场运价下滑4%，美湾-远东航线增长3%。本周上半周运价继续小幅攀升，系运力依然偏紧，船东情绪较强，对运价有支撑。但下半周运价止涨转跌，因部分转租运力释放，且租家拿船节奏放缓，市场向租家一方偏移，虽然船东挺价意愿依然强硬，但运价已开始出现回落。因空放西行运力较少，因此本周大西洋运价也相对坚挺。展望下周，目前市场船货还相对平衡，但如果下周货盘需求继续走弱，则租家对运价的主导性可能加强，运价可能进一步下滑。本周苏伊士原油轮运价上周10%至36647美元/天，阿芙拉原油轮运价上涨22%至31982美元/天，地中海/黑海贸易以及美湾贸易均变得活跃，货盘增加支撑运价上行。本周LR2运价上涨7%至14437美元/天，本周LR2出现大量货盘，运力得到快速消化，目前市场可用运力数量已为9月中旬以来最少。船东信心得到提振，预计下周LR2运价有望继续有良好表现。本周MR运价环比上涨22%至14846美元/天，北海和地中海运价均出现大幅反弹。干散：BDI本周收于1537点，周均值较上周下滑2.3%，大小船型运价都出现不同程度下滑。本周BCI周均值环比下滑0.4%，但周内运价持续回落，周五运价已接近2.2万美元/天。主要因运价大幅上行后，运力出现增加，周初因台风影响周转以及发货良好，运价还相对坚挺，但周二开始充足的运力出现一些低价成交租约，叠加FFA下行，即期运价开始明显回落。考虑到巴西雨季和年底前财报季的冲量发运，我们认为目前的运价下行为短期阶段性运力供给扰动，可能很快企稳回升。本周巴拿马散货船BPI周均值下滑5.1%，超灵便型散货船BSI下滑4.4%，粮食和煤炭货盘依旧低迷，运力过剩可能持续压制运价表现。集运: 11月22日SCFI指数录得2160.08点，环比下跌4.1%。欧线运价环比下跌1.2%至2481美元/TEU。本周47-48周为月末揽货继续下调即期运价。上周马士基宣布了12月初涨价计划后二次下调运价，目前市场仍在观察价格落地情况。
　　快递：1）a）11月9日，顺丰控股发布公告，拟通过香港IPO全球发售1.7亿股H股，预计将在11月27日开始在联交所挂牌买卖，发售价位于32.3-36.3港元区间。b）11月20日，中通快递发布三季报，三季度业务完成量87.2亿件，同比增长15.9%；实现收入106.8亿元，同比增长17.6%；调整后净利润23.9亿元，同比增长2%。2）投资分析意见：看好直营物流顺周期修复，把握通达系强alpha公司回调机遇。直营物流通过自身降本增效与经营修复，在需求承压下实现利润逆势增长，结合产能释放周期，一旦需求回暖，业绩弹性较大，建议关注顺丰控股与京东物流。双十一旺季结束，但电商快递整体量、价仍保持合理水平，长期格局愈发清晰，估值已体现对于价格战的悲观预期，建议把握优质公司回调机遇，推荐圆通速递、申通快递。
　　航空机场：宽体机出售加免签范围扩大强化“国际+供给”投资逻辑。1）南方航空公告出售10架787飞机，进一步强化供给逻辑。南航公告考虑向一家符合条件的买方出售10架自有的波音787-8型飞机和2台GEnx-1B70/P2型备用发动机。南航此次退出宽体机的举措进一步强化航空供给逻辑，公司合理退出宽体机能够精简公司机队结构，降低成本，在目前制造商产能有限，航空供给收紧的环境下，预计飞机有望以较高价格出售，并且对利好国内航司的国际航线竞争格局改善。2）11月22日，外交部发布消息，为进一步便利中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，自2024年11月30日起至2025年12月31日，对保加利亚、罗马尼亚、克罗地亚、黑山、北马其顿、马耳他、爱沙尼亚、拉脱维亚、日本持普通护照人员试行免签政策。3）投资分析意见：顺周期行情下优先推荐关注航空板块，供给逻辑确定性强，同时需求端具备弹性，同时在外部油价变化配合下板块能够释放较大业绩提升空间。强调“国际+供给”双轮驱动投资主线，重视航空机场板块持续复苏机会。推荐吉祥航空、国泰航空、中国国航、华夏航空、春秋航空、南方航空、中国东航。关注全球飞机租赁公司、航