我国运营商盈利能力有望提升，出海市场潜力广阔。我国三大运营商的毛利率和净利率与海外主要运营商相比稍显不足，主要受限于国内电信市场的激烈竞争和较高的资本支出。同时，我国运营商的国际化步伐相对保守，海外营收占比较低。未来随着“一带一路”建设推进以及5G解决方案出海能力的提升，我国运营商出海业务展现出较大的扩展潜力，随着我国运营商的全球扩展和技术创新上的投入，有望进一步增强其国际竞争力和市场影响力。
　　我国运营商基建进展领跑全球。中国三大运营商自2019年以来不断加大基站建设力度，中国移动的5G基站数量从2019年的5万个增长到2023年的194万个，而中国电信与中国联通的基站数量从4万个增加至121万个。2023年全球5G基站部署总量超过517万个，其中中国基站数为337.7万个，占全球总数65.3%。我国整体建设速度和质量均表现优异，有力推动了国内5G网络的广泛覆盖和技术升2级，为数字经济的发展奠定了坚实基础。
　　全球电信运营商的商业模式正在经历重要转型。以中国移动、中国联通和中国电信为代表的国内运营商，在5G等新技术的推动下，逐渐从传统通信服务商向数字经济基础设施提供者转变。尽管宏观经济波动和行业结构性压力存在，中国三大运营商在2023年依然保持了稳定的营收增长态势，显示出强劲的成长潜力。相比之下，美国的AT&T、Verizon和T-Mobile等运营商则面临不同程度的增4长放缓，这种差异体现了我国运营商在云、IDC等新兴业务的领先布局以及下游市场的旺盛需求，稳健的增长动能逐步显现，使中国市场在全球范围内展现出更高的成长性。
　　风险提示：宏观经济波动、运营商资本开支波动、AI发展不及预期等风险。