核心观点：
　　价格短期波动不改长期趋势，关注头部船企规模化订单盈利能力提升
　　本周克拉克森海运指数环比上周上涨2%达23038美元/天，终结连续6周的下跌，年初至今平均运价较去年同期上涨9%，较过去10年均值高出33%。新造船价格环比小幅下降至189.13点，连续7周下跌，但是较去年同期仍上涨7%，达到2008年船价最高点的98.72%，不同船型价格走势出现分化。我们认为新造船价格的波动一方面受不同船型短期需求波动影响，另一方面也反映出当前在全球航运脱碳进程加速、地缘冲突导致运距拉长的背景下船东对于绿色船舶、大型船舶的偏好有望加强，头部船企有望持续深度受益。
　　虽然短期运价和造船价出现波动，但是我们认为造船业周期景气上行的趋势不变，我们用“三不变”和“两关注”概括当前的周期位置。不变一：新造船需求潜力巨大，供少求多的关系仍将维持；不变二：航运脱碳扎实推进，清洁船舶替换空间巨大；不变三：船厂排期导致营收盈利波动，但长期盈利改善的预期无变化。关注一：头部企业规模优势逐渐体现，关注批量化订单后续利润提升；关注二：国内船东下单加快，关注国内需求起量。我们认为运价及新造船价格的短期扰动不影响船舶长周期景气上行趋势。相比于整体运价和船价的走势，未来头部船厂优势船型批量化订单逐渐交付带来的盈利能力提升更值得关注。
　　“虎鲸”无人艇亮相珠海航展，关注海洋无人装备放量
　　海洋攻防是我国形成反介入/区域拒止能力的重要一环，是大国博弈竞争的重要领域，也是我国实施海洋经济发展战略和推进“海上丝绸之路”国家发展战略的重要保障。目前美海军已签署5艘“虎鲸”UUV订购合同，计划于2024年进入批产转阶段，到2027年拥有6艘以上“虎鲸”，2040年左右拥有40余艘超大型无人潜航器。参考美国无人舰艇装备节奏，我国水面水下无人装备有望放量。
　　建议关注：
　　船舶总装及核心配套-中国船舶、中国动力、中船防务、中国重工
　　海洋特种装备方向-中国海防、湘电股份、西部材料
　　风险提示：
　　宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险