淡季预期增强压缩利润为主
　　上周国内钢材现货价格震荡下跌，截止至11月15日，华东上海螺纹3420元（-110），唐山螺纹3270元（-250）；热卷方面，上海热卷3410元（-100），天津热卷3410元（-80）。
　　截至11月14日，五大品种钢材整体产量增0.09万吨，五大品种库存厂库环比降7.74吨，社库降7.26万吨。表观需求876.58万吨，环比降1.02万吨。截至11月15日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3217元，点对点利润203元左右，热卷长流程现金含税利润93元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3444元左右，谷电成本在3280左右，华东螺纹平电利润-154元左右，谷电利润10元。
　　废钢端，截止11月14日，张家港废钢价格2220元/吨，环比下降30元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率70.5%，环比回升0.3个百分点；255家样本钢厂日耗53万吨，环比增0.21万吨；其中，132家长流程钢厂日耗26.6万吨/天，环比增0.1万吨；短流程日耗16.3万吨，环比回升0.09万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货52.8万吨，环比回升1.75万吨，增幅3.4%。库存方面，255家钢企废钢库存总计448.6万吨，环比增11.19万吨，增幅2.6%。综合来看，铁废价差本周回落，废钢经济性走弱，短期价格或跟随成材弱势波动。
　　结论：目前处于政策真空期，市场回归基本面交易后，主要交易逻辑是进入淡季需求走弱预期对短期价格以及吨钢利润形成压力。具体来看，当前品种供需结构差异化明显，热卷产销延续双降走势，库存去化顺畅，螺纹产量环比微增，消费环比小幅回升，总库存延续小幅增加走势，供需结构或继续支撑卷强螺弱的走势。估值方面，吨钢利润偏高，短线有调整压力，但考虑到当前品种供需矛盾并不突出，回调空间或有限，注意控制风险。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）