行业概览：高猪价驱动行业利润同比大增。24年前三季度农林牧渔板块分别实现营收/归母净利润8944.15/ 319.79亿元，分别同比-3.68%/+488.10%，同比增速分别列全市场（申万一级行业）第23/1位。24Q3农林牧渔板块实现营收/归母净利润3322.42/224.39亿元，分别同比-2.42%/+831.90%，增速分别列全市场第18/1位。24Q3末公募基金持仓比例较行业标准配置比重+0.08pct。
　　生猪养殖：收入同比小幅下滑，净利润实现扭亏。前三季度生猪板块收入同比小幅下滑，17家上市猪企共实现收入3580.12亿元，同比-6.05%，主要原因是部分猪企饲料等业务收入下滑拖累整体收入，猪企生猪养殖受益于猪价上行，实现增长。前三季度生猪板块净利润同比扭亏，17家上市猪企共实现归母净利润210.45亿元，同比+208.72%，原因是前三季度生猪价格同比大幅回暖。
　　肉鸡养殖：白鸡景气度见底，黄鸡景气度稳步提升。24年前三季度白羽鸡5家企业/黄鸡2家企业收入为453.10/156.68亿元，同比-8.36%/+11.99%。白鸡价格同比下滑并维持低位导致白鸡企业收入同比下降；黄鸡企业销量同比增长提升收入。白鸡/黄鸡企业归母净利润8.67/12.50亿元，同比-46.19%/+467.12%，原因是白鸡价格维持低位，导致产业链各环节利润均下滑明显；黄羽鸡养殖成本同比大幅改善导致企业利润同比大幅增长。
　　种业：粮价下行影响种子需求，板块业绩承压。24年前三季度，种业板块合计营收为115.11亿元，同比-0.94%，同比小幅下滑。种业板块合计归母净利润为-4.60亿元，亏损幅度同比扩大44.65%。24Q3，种业板块合计营业收入为17.76亿元，同比-28.79%；种业板块合计归母净利润为-6.87亿元，同比-61.81%。23年下半年以来，粮价持续走低，制种企业需求承压。
　　饲料：收入同比下滑，利润同比高增。24年前三季度，饲料板块合计营业收入为1925.07亿元，同比-10.34%。收入下降主要原因是（1）下游畜禽存栏降低，饲料需求降低；（2）玉米、豆粕等主要原料价格持续下降，饲料售价同步下调。饲料板块合计归母净利润为50.18亿元，同比+532.24%，板块利润同比大增原因是部分饲料企业涉足养猪业务，养殖利润同比明显改善。
　　动保：前三季度利润降幅较大，Q3业绩环比改善。24年前三季度，动保板块分别实现营收/归母净利润129.99/8.43亿元，同比-1.54%/-50.96%。前三季度动保板块收入利润均同比下滑，原因是（1）动保行业景气度修复滞后于下游生猪养殖行业，需求改善需要一定时间；（2）行业竞争加剧，产品价格普遍下降。
　　投资建议：生猪板块推荐温氏股份、牧原股份、唐人神、巨星农牧、华统股份。白羽鸡板块推荐圣农发展，建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份、禾丰股份。黄羽鸡板块推荐温氏股份、立华股份，建议关注湘佳股份。种植链推荐隆平高科，建议关注大北农、荃银高科、登海种业。饲料板块建议关注海大集团、播恩集团、邦基科技等。动保板块推荐科前生物，建议关注生物股份、普莱柯、瑞普生物、金河生物。
　　风险提示：农产品价格波动超预期，生产成本上升超预期，食品安全问题等。