核心观点
　　近期，全国人大常委会第十二次会议表决通过了《中华人民共和国能源法》,主要内容包括总则、能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急等。《能源法》明确提出优先开发利用可再生能源，合理开发和清洁高效利用化石能源，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源。在电力系统方面，《能源法》提出快构建新型电力系统，提高电网对可再生能源的接纳、配置和调控能力。同时，在可再生能源消纳方面，《能源法》明确提出完善可再生能源电力消纳保障机制，鼓励能源用户优先使用可再生能源等清洁低碳能源。我们认为《能源法》的出台，进一步明确了我国推进能源结构转型的决心，有利于新能源消纳难题的解决。
　　行业动态信息
　　行情回顾：11月1日-11月8日电力板块（882528.WI）上涨1.67%，沪深300指数上涨6.57%,电力板块跑输大盘4.9个百分点。2024年初至今电力板块上涨18.54个百分点，沪深300指数同期上涨20.83%。电力板块年初至今累计跑输大盘2.29个百分点。分子板块看11月1日-11月8日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为0.88%、-0.32%、5.98%。
　　动力煤现货价格环比下降0.58%，同比下降10.97%
　　11月9日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为860元/吨，环比下降0.58%，同比下降10.97%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤11月8日价格为934元/吨，环比下降1.79%，同比减少9.67%。
　　秦港库存环比增长10.55%，同比增长6.11% 
　　煤炭库存方面，截至11月8日，秦港库存660万吨，环比增加63万吨，增幅10.55%，同比增加18万吨，增幅6.11%。而广州港11月8日库存为290.9万吨，环比增加2.2万吨，增幅0.76%，同比增加19.1万吨，增幅7.03%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性