动力煤：冬储需求乏力，港口价格小幅下行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价860.70元/吨，较上周环比-0.50%。本周晋陕蒙坑口煤均价环比+0.74%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报2486.40万吨，环比3.11%；南方港口合计库存报834.10万吨，环比+1.76%；最新日期（20241021）国内重点电厂煤炭日耗量环比-0.95%，国内重点电厂煤炭库存最新数据（20241021）报12543.00万吨，环比（20241015）上升534.00万吨，库存可用天数最新报28.00天，环比+1.40天。供应端：本周主产地报价大体持稳，个别煤矿根据自身销售情况调整报价，涨跌均有。本周处于月初，月末完成生产任务停产煤矿陆续恢复生产，整体煤炭供应量稍有增加。下游阶段性补库基本结束，多恢复常态化拉运，叠加港口报价弱势下滑。需求端：南方电厂进入传统淡季，民用电负荷降低，库存在长协煤和进口煤的补充下呈中高位，对市场现货采购需求有限；北方供暖需求稍有释放，但因前期补库较为充足，对市场煤多逢低购买。
　　双焦：港口库存累积，焦煤价格下跌。焦炭方面，本周末日照准一报价1910元/吨，环比持平。本周焦炭市场价格暂稳观望。周内随着原料煤价格持续下跌让利，下游焦企开工积极性尚可，焦炭产量相对稳定，短期内焦炭刚需支撑尚可，当前焦企厂内焦炭库存整体偏低，暂无明显库存压力。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1640元/吨，环比-5.75%。周本周重大会议召开，市场情绪稍有好转，但下游需求不及预期，对煤仅为刚需采买，煤矿新增订单不多，库存普遍有所增加。钢企方面，本周末螺纹钢报价3530.00元/吨，环比-0.28%。本周全国247家钢厂日均铁水产量235.41万吨，环比0.14%。钢厂在原料库存回升的背景下，已经放缓采购节奏，叠加钢材价格震荡偏弱，市场成交情况一般，钢厂对焦价压价预期仍存，预计短期内下游市场或弱稳观望运行。
　　原油：OPEC推迟复产+特朗普胜选+飓风来袭，本周油价上涨。本周，原油市场受多方面因素影响，价格震荡运行：OPEC +同意将退出自愿减产计划推迟一个月至2024年12月底对油价形成了支撑，但从长期看仍未根本上解决供给端的压力；全球大宗商品交易特朗普胜选，价格一度下挫；美国再遇飓风袭击，墨西哥湾约22%的石油生产暂时关闭对短期油价形成明显利好。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周，Brent原油周度均价75.82美元/桶，环比+3.81%；WTI原油周度均价71.58美元/桶，环比+4.66%。
　　天然气：欧洲10月份液化天然气进口量大增，供应忧虑仍然存在。10月份，欧洲液化天然气进口量10个月以来首次较上月上升，原因是欧洲开始为冬季填满天然气储存仓库。俄罗斯经乌克兰输送的管道天然气的运输协议将在冬季到期。中东紧张局势加剧，以及欧洲最大单一天然气供应国挪威的计划外供应中断，令交易员对供应风险感到焦虑。乌克兰和俄罗斯关于俄罗斯天然气经乌克兰向欧洲输送的协议将于2024年12月31日到期，这一事实引发了更多的供应担忧。本周，欧洲TTF天然气价格41.28欧元/兆瓦时，较上周上涨1.3%；美国NYMEX天然气期货价格2.72美元/百万英热，较上周上涨5.9%；亚洲JKM天然气价格13.50美元/百万英热，较上周价格持平；国内液化天然气出厂价为4590元/吨，较上周下跌3.7%。
　　油服：本周美国活跃钻机数量环比持平，我们追踪的自升式钻井平台平均日费率下滑。截止11月8日当周，美国活跃钻机数量585台，环比持平；其中陆上活跃钻机数569台，环比+1台；海上活跃钻机数14台，环比-2台；内陆水域活跃钻机数2台。本周，350+英尺自升式钻井平台日费率为9.58万美元，较上周变化-0.36%；1500-5000英尺半潜式钻井平台日费率为30.13万美元，较上周变化-14.29%；8000+英尺半潜式钻井平台日费率为29.48万美元，较上周变化-4.2%；8000+英尺钻井船日费率为41.00万美元，较上周变化+0.19%。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期