【固定收益】化债新动向系列之五：增量财政政策解读：亮点、背景及影响
　　新一轮债务置换利好城投，利率或仍将窄幅震荡。对于信用债而言，建议关注置换额度倾斜力度相对较大省份的短久期城投债的投资机会，同时关注城投债提前兑付带来的再投资风险。对于利率债而言，化债规模确定意味着部分利空出尽，但年内政府债供给及央行投放流动性配合或将对债市形成干扰，预计10Y国债、30Y国债仍将窄幅震荡，进一步下行需等待下一个降息窗口。
　　【量化】因子手工作坊系列（1）：隔夜上涨和日内反转中的隐藏alpha
　　本文围绕股票价格隔夜上涨、日内反转的现象，参考文献《Overnight returns, daytime reversals, and future stock returns》中的美股异常负反转因子，构建了兼具行为金融学逻辑与选股有效性的隔夜-日内拉锯因子，成功捕捉了A股市场这一现象中的隐藏alpha。
　　【证券Ⅱ】上市券商2024年三季报综述：Q3单季度归母净利润环比+14%，期待市场回暖业绩增量
　　关注市场回暖下板块配置机会。上市券商前三季度业绩降幅环比缩窄，Q3单季度归母净利润同环比实现双位数增长。在23Q4归母净利润低基数叠加市场情绪回暖下，24全年归母净利润有望实现同比正增。截至2024/11/8，券商板块估值为1.68倍PB，位于近十年54.2%分位。系列政策落地有助于提升资本市场稳定性，行业高质量发展有望促进券商板块基本面及估值修复，建议关注综合性头部券商及有并购重组预期的标的。
　　【宏观】10月通胀数据点评：供需不平衡仍待改善
　　CPI同比增速放缓，受食品和能源价格下滑拖累，核心CPI同比增速仍在低位。PPI环比跌幅收窄，但生活资料价格跌幅扩大。通胀低迷反映供需不平衡有待改善，预计宏观政策延续宽松。