铁矿石（I）
　　需求：统计局口径1-9月粗钢产量7.685亿吨，同比下降3.6%（-2659.27万吨）；生铁产量6.444亿吨，同比-4.6%（-3072.81万吨）。高频数据Mysteel口径下，1-9月铁水产量6.263亿吨，同比下降4.3%（-2800万吨），降幅稍大于统计局口径。近日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持设备更新与消费品以旧换新，对钢材终端需求有提振预期，后续持续跟踪。
　　供应：进口矿保持增量预期，海关总署1-9月铁矿石进口量9.1887亿吨，同比+4.9%（+4275.9万吨）。分结构来看，澳巴同比+2%（+1770万吨）至7.487亿吨，其中澳洲同比-0.6%至5.517亿吨，巴西同比+12%至1.97亿吨；非主流矿进口量同比+18%（+2612万吨）只1.712亿吨，增幅较上月有所收缩，增量主要由印度、南非、秘鲁、埃及等国家贡献。
　　库存：截至11月7日，45港库存1.527亿吨，环比周一-82.2万吨，环比上周四-150.9万吨；钢厂进口矿库存环比+132.6至9130.5万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。
　　行情展望：宏观情绪走弱，需求端铁水产量有见顶迹象，价格承压运行。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂小幅补库，港口环比去库。供应来看，本周到港量环比下降，但考虑到近期全球发运稳定运行，后市供应端增量有望维持。需求来看，铁水产量连续两周下降，叠加SMM预计近期钢厂复产放缓，需求端有见顶预期。库存来看，45港1.527亿吨，厂库9130万吨，后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。钢材端数据来看，Mysteel口径下，本周五大材产量减产去库，表需下降，考虑到产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显。随着钢材进入传统淡季，需求见顶下港库维持高位运行，近月合约交易弱现实，远月合约博弈明年宏观与需求预期，操作上，逢高做缩1-5价差持有。