行业：区域中小超市占比高，连锁化空间较大
　　从行业现状看：受地域跨度大、流通体制分割、区域间发展阶段不同、以及电商渗透率快速提升等因素影响，当前中国线下零售整体仍由区域型、中小企业占据主要份额。据欧睿数据，2023年中国线下商品零售规模共计16.6万亿。其中，本地小商贩零售额5.5万亿，占比33%；中小型超市和各品类专卖店零售额分别为2.7万亿、4.1万亿，规模靠前；而全国化企业较多的大卖场和便利店业态，其规模相对靠后。
　　业态：呈现分化，中小超市和便利店维持成长
　　从行业趋势看：中小型超市仍在小幅增长，大卖场行业收缩，或主因大卖场中偏标品的品类占比更高，更易受电商分流；而中小超市距离消费者更近，提供生活必需品为主，包括生鲜、奶制品等非标易损耗品类，且消费频次更高，因而受电商分流更小
　　格局：行业长期集中，短期出现业态变更扰动
　　从行业格局看：中小型超市以区域分布为主，因而格局较为分散，同时或因消费弱需求影响，行业集中度阶段性有所下行；大卖场行业则诞生出部分全国型企业，格局天然较为集中，2014-2019年行业规模上升期，集中度也同步上行，此阶段沃尔玛、华润、永辉、大润发等企业逐步发展为行业龙头，但2019-2023年大卖场行业集中度相对平稳，沃尔玛和物美市占率提升，而永辉、大润发、华润市占率有所回落
　　格局：行业长期集中，短期出现业态变更扰动
　　究其原因，2019-2023年整个超市行业（包括中小型和大卖场）销售规模有小幅增长，而百强超市企业销售总额和门店总数整体呈现下滑，或说明弱需求环境下，规模化超市企业除拓店受阻、同店偏弱外，单店运营费用偏刚性、且总部费用持续投放，从而相较于小型企业，承受了更大的增长压力和盈利压力，导致行业格局阶段性或有一定分散化
　　风险提示
　　1、居民收入预期偏弱，需求恢复偏慢：若居民收入预期未有明显改善，其消费意愿可能持续偏弱，对公司同店恢复带来一定影响；
　　2、门店调改效果不及预期：若门店调改后，客流和客单未见明显提振，或受制于供应链能力等因素导致难以大范围调改，或延缓公司利润端改善。