权益市场：1）A股方面：PMI重回荣枯线上方，A股震荡上行。10月份官方制造业PMI为50.1点，比上月上升0.3点，回到荣枯线以上。通常10月PMI会季节性走弱，但今年10月PMI的反季节性上升也与近期政策举措的密集出台息息相关。不过上周A股在三季报集中披露、高位连板股退潮、美国大选行情扰动下，市场风险偏好有所回落，主要指数多数下跌，另一方面成交量维持2万亿水平又反映出当前市场活跃度较好。往后看，本月初即将迎来国内外宏观事件密集落地期，在此之前因有一定不确定性，随着各项事件落地之后，A股可能再度向上。2）海外市场：“特朗普交易”升温，美债利率上行压制权益价格。近期数据显示美国经济增长韧性仍存，另外货币政策方面，10月以来联储多位官员表态支持渐进式降息，加之“特朗普交易”升温，美债利率上升，短期对权益市场形成压制。上周美股三大指数均有所回落，全球权益市场也是继续跌多涨少。往后看，在美国大选落地以及11月美联储降息之前，市场仍存较大不确定性，叠加美股处于高位，或维持震荡。
　　债券市场：权益承压利好债市，主要利率有所下行。随着月初流动性压力缓解，资金价格下降，叠加上周股市承压，带动主要利率下行。从政策面来看，后续对全国人大常委会等政策发力预期持续存在的情形下，长端利率下行空间可能有限，预计长端利率在弱修复基本面的支撑和财政发力预期的扰动下，大概率保持震荡趋势；短端利率可能受益于当前宽松的货币政策，其中枢有望继续下移。
　　大宗商品：美债走高叠加地缘政治缓解，黄金原油均下跌。原油方面，上周由于中东地缘政治局势趋缓，叠加美债利率走高压制资产价格，油价整体走弱；往后看，需求偏弱仍是制约油价上升的主因，短期内，在美国大选落地前，油价大概率维持震荡。贵金属方面，上周由于美国大选不确定性影响，避险情绪使黄金冲高，但因获利盘抛压较大又有所回落；往后看，地缘政治反复预期叠加美联储降息周期开启，中长期看难有大利空，但短期内需谨防金价高位技术性回调以及美国大选落地前的不确定性，建议逢低布局。
　　本周资产配置建议：港股＞A股＞大宗商品＞美股＞债券；A股方面，近期可积极布局，把握行业轮动节奏，可重点关注以下方向：（1）科技成长方向；（2）以券商为代表的金融板块；（3）受益降息的估值弹性品种；（4）顺周期板块。大宗方面，黄金长期在地缘政治反复预期和降息周期下仍向好，可逢低布局；原油短期受地缘政治冲突减弱和需求未明显改善影响，维持震荡。国内债券，随着政策持续存在发力预期，长端利率谨慎对待，短端仍有下行空间。
　　风险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。