事项：
　　近日，公司发布24年三季度报告。24年前三季度，公司实现营业收入31.82亿元（+2.55%），归母净利润4.21亿元（-24.49%），扣非归母净利润4.17亿元（-27.23%）。单三季度，公司实现收入11.31亿元（+2.00%），归母净利润1.55亿元（-23.35%），扣非归母净利润1.45亿元（-30.70%）。
　　评论：
　　三季度以来受政策和消费环境双重影响，公司收入端微增。单三季度，公司实现收入11.31亿元，同比略微增长2%。我们预计公司收入端承压主要是受到以下几方面影响：1）部分地区执行DRG/DIP医保结算方式，白内障等医保收入占比较高的项目客单价承压，眼病类业务表现较弱；2）此外屈光、视光等消费类业务受整体消费疲软影响收入下滑。
　　得益于良好的管理能力，公司各项成本费用均控制在合理范围内。毛利率方面，24Q3公司实现毛利率46.39%，同比下降4.8pct，我们预计主要是受到扩张期新建医院筹建筹开费用拖累所致。费用率方面，24Q3公司的销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为15.00%/11.27%/0.93%，分别同比+1.22pct/+0.55pct/+0.32pct，各项费用率基本稳定。整体看，24Q3公司实现归母净利润1.55亿元（-23.35%），扣非归母净利润1.45亿元（-30.70%）。
　　投资建议：根据公司三季报及最新经营情况，考虑到经济消费复苏的不确定性，我们调整公司24-26年归母净利润预测分别为5.62、6.37和6.88亿元（预测前值分别为6.93、7.68和8.59亿元），同比-15.6%、13.3%和8.1%。参考可比公司，同时考虑到公司近几年主动优化业务结构，盈利能力和抗风险能力逐步提升，且公司正处在全国扩张的关键期，我们给予公司2025年35倍估值，对应目标价约27元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：屈光手术价格战，新建医院净利润波动，医疗事故导致社会舆论风险等。