事件：比亚迪电子发布2024三季度业绩报告，2024前三季度公司实现营业收入1221.27亿元，同比+32.54%，归母净利润30.63亿元，同比+0.64%。其中，24Q3实现营业收入435.46亿元，同比+21.08%，环比+3.43%，归母净利润15.46亿元，同比+1.18%，环比+70.45%，业绩符合预期。
　　收入同环比增长，行业稳健上行。汽车业务方面，2024Q3国内新能源汽车销量为337.8万辆，同比+33.5%，环比+18.4%，比亚迪汽车销量为113.5万辆，同比+37.7%，环比+15.0%。消费电子方面，2024Q3全球智能手机出货量为3.16亿部，同比+4.0%，环比+10.8%，其中A客户手机出货量为5600万部，同比+3.5%，环比+23.9%，市占率达到17.7%。公司作为头部手机厂以及主机厂供应商，整体收入持续提升。
　　24Q3净利润环比高增，盈利能力持续增强。24Q3公司实现毛利率8.46%，同比-1.26pct，环比+1.64pct，净利润率达到3.55%，同比-0.70pct，环比+1.40pct，盈利能力环比改善。公司本季度归母净利润为15.46亿元，同比+1.18%，环比+70.45%，净利润环比实现大幅增长，同比微增预计主要受去年同期高基数、海外户储业务利润下滑、汇率波动等因素影响所致。后续伴随捷普整合吸收完成，公司盈利能力有望站上新台阶。
　　多业务领域布局，后续增长可期。汽车业务方面，公司已经布局智能座舱、智能驾驶、热管理、传感器等领域，产品包括中控系统、HUD、T-BOX、智驾算力平台等，随着新能源汽车销量攀升，公司智能座舱产品出货量持续增长，叠加智能驾驶及热管理产品进入放量阶段，单车ASP有望突破万元。消费电子方面，公司收购捷普拓展A客户机壳新业务，绑定持续深入，后续行业在AI赋能下需求有望实现增长。智能产品业务方面，公司前瞻布局AIDC、机器人、无人机等领域，有望打造业务增长新动能。
　　盈利预测：预计2024-2026年公司实现营收1708.71、1951.28、2228.35亿元，归母净利润46.95、59.50、71.41亿元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：新能源渗透率不及预期；消费电子需求不及预期；行业竞争加剧等。