事件：公司发布2024年三季度报告。公司2024Q1-Q3实现营业收入70.07亿元，同比+23.17%；实现归母净利润14.72亿元，同比+8.22%。扣非归母净利润11.86亿元，同比-5.40%。单季度来看，2024Q3实现营收25.91亿元，同比+11.91%；归母净利润3.51亿元，同比-43.40%；扣非归母净利润3.25亿元，同比-45.25%。
　　业务拓展进一步加强，毛利率下滑、销售费率上升，盈利水平有所下滑。1）毛利率：2024Q1-Q3/24Q3同比-0.48pct/-5.16pct至53.86%/53.95%。2）费率端：2024Q1-Q3销售/管理/研发/财务费率同比+2.63pct/+0.32pct/+1.26pct/+0.30pct至22.31%/3.33%/9.14%/1.65%；24Q3销售/管理/研发/财务费率同比+6.85pct/+1.16pct/+1.92pct/+0.64pct至26.18%/3.80%/8.90%/0.49%。3）净利率：综上，公司2024Q1-Q3/24Q3净利率同比2.90pct/-13.26pct至21.01%/13.57%。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.58/25.01/28.87亿元，同比+5.2%/+15.9%/+15.4%，维持“增持”评级。
　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、新品开拓不及预期。