9月零售同比转正，新能源渗透率创历史新高，自主品牌销量占比达63.4%9月汽车零售/批发/出口销量分别为212.5/251.7/45.7万辆，同比分别+4.37/+1.68/+19.96%，环比分别+10.53/+15.93/+4.47%，体现出高景气度。其中，9月新能源车销量为128.8万辆，同比+42.66%，环比+23.62%，渗透率达51%，渗透率与销量均创历史新高。分车系看，2021年以来自主品牌市占率持续提升，9月自主品牌占比达63.4%，同比大幅提高9.7pct，和8月基本持平。9月合资品牌占比为36.6%，其中德系/日系/美系占比分别为16.5%/12.8%/5.8%，同比-3.5pct/-3.8pct/-1.7pct，下滑较明显。
　　9月中低价格带车型占比回升，9-10月燃油和新能源车市场折扣均略增
　　以旧换新和置换补贴政策下中低价格带的车型受益更加明显，9月20万以下价格带车型占比出现回升，10万元以下车型占比18.4%，环比+2.2pct；10-20万元车型占比50.7%，环比+0.4pct。而具体到新能源汽车市场，其价格变化趋势与整体市场类似，其中5万元以下和5-10万元价格带车型占比环比分别+1.3pct/+2.0pct。价格折扣层面，9-10月新能源车和燃油车市场折扣均略有增加，新能源市场整体折扣率为5.34%，环比+0.20pct，燃油车市场整体折扣率为19.84%，环比+0.21pct。
　　9-10月价格折扣整体稳定，豪华品牌折扣有所回落，自主品牌略有增加
　　分品牌看，价格折扣整体稳定。新能源车领域，自主品牌环比+0.21pct，合资品牌环比-0.01pct，豪华品牌环比-0.79pct。具体看，自主品牌中长城和比亚迪折扣增加较多，环比分别+0.52pct/+0.41pct，主要表现车型为欧拉系列和王朝系列；豪华品牌中理想汽车与华晨宝马折扣增加，而北京奔驰折扣减少较多，环比-4.96pct，EQA、EQB、EQE车型折扣率均有一定幅度下降。燃油车领域，自主品牌环比+0.10pct，合资品牌环比+0.05pct，豪华品牌环比-0.05pct。具体看，自主品牌中长城、上汽折扣力度提升较多，环比分别+0.50pct/+0.17pct，主要表现车型为长城赤兔、大狗二代，上汽荣威iMAX8、MG5天蝎座等。
　　9-10月新势力权益政策略有上调，蔚小理、问界、智己优惠增多
　　9-10月新势力权益政策略有上调。蔚小理、问界、智己权益政策均有上调；极氪、零跑权益政策略有下降；特斯拉权益政策变化不大。蔚来选装基金优惠力度增加，且为消费者新增部分锁单权益；小鹏置换补贴略减，新增复购优惠；理想全系新增1.99%低息金融优惠和邀请购车礼遇，部分车型选装基金和赠送礼品优惠力度增加；问界M7新增3k元价格优惠；智己全车系新增换购减免，新款LS6上市后优惠力度较大。
　　投资建议：10月汽车高景气度，政策支持叠加年末冲量保障
　　根据中汽协，10月1日-20日汽车批发/零售销量分别为134/126万辆，同比+25%/+16%，维持高景气度；新能源渗透率为50.8%/48.2%。国家报废更新补贴和各地置换补贴政策的支持叠加年末车企冲销量，我们认为4季度终端销量有保障，行业保持高景气。折扣政策稳定，并没有大幅度的价格压力，因此价格策略仍不需要担忧。继续推荐受益政策以及新车型上市的龙头，包括比亚迪、零跑（补贴政策利好20万以内车型布局，叠加海外开启销售）、小鹏汽车（智能化新车P7+发布，20.98万起售价有望爆款）等车企。
　　风险提示：竞争加剧导致车企亏损；关税政策等原因导致出海不及预期。