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>> 华西证券-有色金属行业-海外季报:南方铜业2024Q3铜产量环比增长11.5%至25.22万吨,净利润环比下降5.6%至8.967亿美元-241024
上传日期:   2024/10/24 大小:   946KB
格式:   pdf  共7页 来源:   华西证券
评级:   推荐 作者:   晏溶
行业名称:   有色金属
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经营数据
  1)铜:2024Q3铜产量为25.22万吨,环比增长11.5%,季度业绩反映了所有露天采矿场的产量均有所提高。在矿石品位和回收率提高的推动下,秘鲁业务的产量较上一季度增长了18.0%。墨西哥业务的产量季度环比增长7.3%。2024年前9个月铜产量同比增长8.6%,达到73.50吨。
  2)副产品锌:2024Q3,Buenavista锌精矿厂额外生产了14,453吨锌,锌矿产量同比增长了90.9%至31,078吨。
  3)副产品银:2024Q3除La Caridad矿山外,所有项目的银矿产量均有所增长,从而使银矿产量增长了21.5%至533.5万盎司。
  4)副产品钼:由于Cuajone、Toquepala和Buenavista矿山的产量增加,2024Q3的钼产量同比增长6.0%至7,271吨。
  5)运营成本:2024Q3铜单位运营现金成本(包括副产品收入抵免)为0.76美元/磅,与2023Q3的0.98美元相比同比下降22.6%。这一结果主要是由于产量和价格上涨,以及铜产量增加(+11.9%)产生的单位成本效应,但部分被副产品收入抵免的减少(-5.5%)所抵消。与2024Q2相比,2024Q3的经营现金成本小幅下降了0.4%。
  2024年前9个月,扣除副产品收入抵免后,铜单位经营现金成本为0.86美元/磅。与2023年前9个月报告的0.95美元/磅相比,下降了9.7%。2024年前9个月现金成本下降是由于铜产量增加8.6%,以及钼、锌和银的副产品收入增加导致单位生产成本下降。
  业绩情况
  1)净销售额:2024Q3的净销售额为29.31亿美元。与2023Q3相比,同比增长了17.0%,这主要得益于所有产品销量的增长。其中,铜(+7.7%)、钼(+5.7%)、锌(+50.1%)和银(+19.0%)的销售额均有所增长。铜(+10.0%,伦敦金属交易所)、锌(+14.5%)和银(+24.7%)的金属价格上涨也使公司受益,而钼的价格则下跌了(-8.1%)。
  2024年前9个月净销售额同比增长13.8%,这反映了铜(+7.7%)、钼(+11.6%)、锌(+39.3%)和银(+14.2%)销售量的增长。就价格而言,铜(+6.2%)和银(+16.0%)的价格上涨,而钼(-17.4%)的价格下跌。
  2)净利润:2024Q3的净利润为8.967亿美元,与2023Q3的6.195亿美元相比,同比增长了44.7%。2024Q3的净利润率为30.6%,而2023Q3为24.7%。这些改善主要得益于销售额的增长和严格的成本控制措施。
  2024年前9个月净利润为25.829亿美元,较2023年前9个月的19.802亿美元增长30.4%。2024年前9个月的净利润率为29.9%,而2023年前9个月为26.1%。
  3)调整后EBITDA:2024Q3调整后EBITDA为16.846亿美元,与2023Q3的12.906亿美元相比增长了30.5%。2024Q3调整后EBITDA利润率为57.5%,而2023Q3为51.5%。2024年前9个月调整后的EBITDA为48.993亿美元,较2023年前9个月增长23.3%。2024年前9个月调整后的EBITDA利润率为56.6%,而2023年前9个月为52.3%。
  财务情况
  1)现金流:2024Q3来自运营活动的现金流为14.395亿美元,与2023Q3相比增长37.1%。2024年前9个月,经营活动现金流为30.612亿美元,较2023年前9个月的30.321亿美元增长1.0%。
  2)资本开支:2024年前9个月,资本开支为7.92亿美元,占净利润的30.7%,资本支出同比增长5.2%。
  3)股息:2024年10月17日,董事会授权于2024年11月21日向2024年11月6日营业结束时登记在册的股东支付每股普通股0.70美元的季度现金股息和每股普通股0.0062股的股票股息。
  作为对零碎股票的补偿,将向每位有权获得零碎股票的股东分配现金,股价为112.43美元,即2024年10月17日最高和最低股价的平均值。
  资本开支计划
  目前在本十年的资本投资计划超过150亿美元,其中包括在墨西哥和秘鲁的项目投资。
  秘鲁项目:
  Tia Maria - Arequipa:该新建项目位于秘鲁阿雷基帕,将采用最先进的SX-EW技术和最高的国际环保标准,每年可生产12万吨电解铜。
  项目最新情况:截至2024年9月30日,公司已创造了422多个工作岗位,其中355个由当地人申请。在Tia Maria- Arequipa的建设过程中,预计需要9000个工作岗位,打算尽最大可能聘用来自艾莱省的工人。在2027年开始运营时,该项目将创造600个直接就业机会和4800个间接就业机会。
  在接下来的几个月里,预计将修建道路和出入口;培训操作人员;更新地形网络;安沿着生活围栏安装和划定房产;安装临时营地;并开始土方活动。公司预计2025年将开始施工。
  Los Chancas:该新建项目位于秘鲁阿普里马克,是一个铜钼斑岩矿床。目前估算的指示性铜矿产资源为9800万吨铜含量为0.45%的氧化物和5200万吨铜含量为0.59%的硫化物。Los Chancas项目设想建造一个露天矿,结合选矿厂和SX-EW工艺,预计年产13万吨铜和7,500吨钼。预计资本投资为26亿美元,该项目预计将于2031年开始运营。将继续参与当地社区的社会和环境改善工作,并正在进行项目的环境影响评估。
  Michiquillay项目:2018年6月,南方铜业签署了收购秘鲁卡哈马卡Michiquillay项目的合同。Michiquillay是一个世界
 
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