季报重点内容:
　　2024Q3整体产销情况总结
　　2024Q3铜产量共计8.59万吨，同比增长4300吨(+5%)，反映出所有项目的产量均有所增长，但6月份Salobo3号工厂传送带事故的影响部分抵消了这一增长。
　　2024Q3镍产量共计4.71万吨，同比增长5000吨(+12%)，主要反映了Sudbury项目表现强劲，以及Voisey’s Bay地下矿山的持续爬产。
　　2024Q3铁矿石产量达到9100万吨，同比增长470万吨（+5%），这是受到了S11D、ltabira和Brucutu业绩改善的推动。淡水河谷已将产量指导上调至3.23亿吨至3.30亿吨(原为3.10亿吨至3.20亿吨)，反映出运营稳定性和资产可靠性的持续改善。球团矿产量共1,040万吨，同比增长120万吨（+13%）。铁矿石销量为8180万吨，同比增长130万吨（+2%）。
　　铜业务产销情况
　　Salobo：铜产量同比减少3000吨，主要反映了Sabolo 3号工厂传送带起火以及给矿品位下降的影响。Sabolo 1号和2号选矿厂继续保持良好业绩，矿石加工量同比增长30%。
　　Sossego：铜产量同比增加2600吨，主要由于开采量增加和进料品位提高（按计划）。由于矿山重新获得运营许可证，能够从开采的材料中加工出更高品位的铜，产量环比增加4300吨。
　　加拿大：铜产量同比增加4700千吨，主要反映出Sudbury采矿业绩改善以及矿山和选矿厂维护期同比缩短。此外，VBME产量提升和Thompson铜沉淀物产量增加也对产量产生了积极影响。
　　本季度应付铜销量为7.52万吨，同比增长1400吨，主要反映了产量的增加。本季度的销量低于产量，主要由于在途量和淡水河谷基础金属公司(Vale Base Metals)的商业策略。
　　铜的平均实现价格为9.016美元/吨，环比下降2.0%，主要由于LME参考价格下降。
　　镍业务产销情况
　　Sudbury矿山：镍产量同比增加5600吨，这得益于矿山-选矿厂-冶炼厂-精炼厂工艺流程的改善。Sudbury矿山和选矿厂表现良好，矿石产量和选矿厂吞吐量同比增长20%。由于冶炼厂和精炼厂在两年一次的维护后恢复运营，产量环比增加9200吨。
　　Thompson矿山：镍产量同比增加1100吨主要是因为LongHarbour精炼厂的可用性提高。
　　Voisey’s Bay矿山：镍产量年同比增加2200吨，这得益于Long Harbour的Voisey Bay原料供应充足，这主要是由于地下矿山镍品位不断提高，以及Long Harbour精炼厂的可用性提高。
　　Ona Puma：镍产量同比增加400吨，因为在2023Q3，为准备熔炉重建，熔炉的运行率较低。自熔炉改造结束后，运行一直很稳定。10月5日，当地公用事业公司的输电线路因强风暴雨受损，导致工厂电力中断。
　　第三方原料：本季度来自外部供料的成品镍产量为1.93万吨。外购原料产镍量同比减少2500吨，符合计划。来源于淡水河谷印尼（PTVI）的产量同比减少1900吨，主要反映了PTVI股权的出售，部分抵消了Matsusaka精炼厂镍产量的增加。
　　镍的总销量为4070吨，同比增加1500吨，主要得益于产量的增加。本季度，由于库存增加以及淡水河谷基础金属公司(Vale Base Metals)的销售策略，镍销售量比产量低6400吨。
　　由于伦敦金属交易所(LME)参考价格下跌，镍的平均实现价格为17012美元/吨，环比下跌9%，但跌幅被实现的套期保值部分抵消。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。