综合考虑了经济、通胀、信用和货币四个维度，选择对应的宏观经济指标构造因子，为大类资产配置提供建议。美林时钟模型通过经济与通胀的变化对经济周期进行了划分，并阐述了不同经济周期下各种资产特征表现，对投资具有很强指导意义；而货币信用框架同样是经典的大类资产配置方法，尤其在我国宏观逆周期调节力度较强的背景下其适用性更加凸显。因此本文从经济、通胀、信用和货币四个方面综合来对权益、债券、商品和黄金四类资产的配置提供建议。
　　最终将投资建议运用到风险预算模型当中，策略年化收益6.64%，最大回撤3.34%，夏普比率和卡玛比率分别为2.04和1.99，在模型中加入货币资产控制风险后，策略夏普比率和卡玛比率分别提升到2.08和2.29，效果优于风险平价模型与等权配置策略。
　　研究过程：
　　①筛选经济指标并对经济指标进行清洗。
　　②回测每个经济指标出现上行与下行之后各类资产的表现，为使所选标的更具代表性，该步骤中所选资产分别为：沪深300指数、中证5-10年期国债活跃券指数（净价）、南华商品期货指数和SGE黄金9999指数。
　　③将所选较为有效的宏观经济指标信号进行合成，合成总的经济、通胀、信用和货币因子信号。
　　④根据最终信号产生每类资产的风险预算，并使用风险预算模型计算最终资产配置权重，该步骤中为使策略适用性更强，所选标的资产全部为市场中发行的ETF产品，其中南华商品指数并无对应产品，因此使用豆粕ETF、有色ETF和能源化工ETF等权配置来代替。
　　风险提示
　　本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；历史规律总结仅供参考，或不会完全重演。