9月基建投资增速回落，政策端积极发力稳增长
　　据国家统计局，24年1-9月基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+4.1%/-10.1%/+9.2%，较1-8月增速-0.3/+0.1/+0.1pct，基建投资增速回落，但铁路/水利/电力等高增速领域继续提速，1-9月投资累计同比+17.1%/+37.1%/+24.8%，大型水电站、运河等重大项目建设加快。9月以来多部委相继召开发布会，介绍了一揽子增量稳增长政策，其中财政部表态将出台近年来化债力度最大的一项措施，地方化债有利于建筑建材企业应收款项回收和现金流改善。10月长三角水泥熟料价格环比上涨，有望顺应积极政策和传统施工旺季需求，短期推荐内需顺周期及供给端约束较强的品种，重点推荐中国建筑、隧道股份、中国建筑国际、中国核建、海螺水泥H、华润建材科技、北新建材、中国巨石、凯盛科技。
　　地产新开工/销售累计降幅持续收窄，政策端进一步推动市场止跌回稳
　　24年1-9月地产销售/新开工/竣工面积同比-17.1%/-22.2%/-24.4%，较1-8月增速+0.9/+0.3/-0.8pct，新开工和销售累计降幅持续收窄，竣工跌幅扩大。据奥维云网，24年1-8月精装修开盘项目38.8万套，同比-25.5%；据国家统计局，1-9月限额以上建筑及装潢材料企业零售额1186亿元，同比-2.6%，增速较1-8月-0.6pct。10月住建部召开发布会，提出新增实施100万套城中村和城市危旧房改造，有助于改善需求预期。据Wind，24年9月沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/PVC价格环比-1.4%/-0.1/-0.2%/持平/-2.4%，同比-7.0%/-6.7%/-1.9%/+4.5%/-10%，多数原材料价格环比小幅下降。
　　9月水泥量价齐升，供需改善下价格有望进一步上涨
　　据国家统计局，24年1-9月水泥产量13.3亿吨，同比-10.7%，降幅与1-8月持平；9月水泥产量1.7亿吨，环/同比+6.9%/-10.3%。据数字水泥网，9月水泥均价为389元/吨，环/同比+0.7%/+7.4%；9月水泥平均出货率为50.7%，环/同比+2.1/-9.1pct，水泥企业持续加大错峰生产和行业自律，水泥产量及出货量同比压减下，持续推进水泥复价，水煤价差环比持续提升，预计Q4水泥企业盈利能力仍有望延续改善。此外，9月专项债发行显著加速，国庆节后天气晴好，部分地区在建重点工程项目开工率有所提升，供需两头向好背景下，预计水泥价格或仍有提升空间。
　　9月玻璃价格延续下滑，10月初政策预期改善带动浮法玻璃去库
　　据国家统计局，24年1-9月平板玻璃产量7.6亿重箱，同比+4.9%，9月产量8901万重箱，环/同比+4.3%/+8.5%。价格端，据卓创资讯，9月全国浮法玻璃均价67元/重箱，环/同比-11.4%/-38.0%，但随着一揽子刺激政策出台，10月初多地玻璃产销率超100%，截至10月17日库存5141万重箱，周环比-1.2%。9月3.2/2.0mm镀膜光伏玻璃均价21.5/12.6元/平米，环比-6.5%/-7.5%。9月样本企业库存194.8万吨，环比-0.6%；月底国内产能合计10.5万吨/天，环比-1.72%，持续累库下冷修减产增加。据Wind，9月全国重碱均价1771元/吨，环/同比-13%/-47%，成本端压力延续缓解。
　　风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。