月度金股:协鑫集成、中集安瑞科
　　重点组合:比亚迪、通威股份、协鑫科技H、东方电气、皖能电力、帝科股份、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、中国重A、吉利汽车H
　　投资观点:
　　国内外宏观环境变化:
　　1) 10月12日国新办新闻发布会上，财政部部长表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措:一是较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务;二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本;三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具,支持推动房地产市场止跌回稳;四是加大对重点群体的支持保障力度。其他政策也正在研究，如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。
　　2)9月14日，国家工信部发布关于加快布局建设制造业中试平台的通知，加快布局建设一批制造业高质量发展急需的中试验证平台，提高科技成果转化和产业化水平。通知提出完善提升中试基础条件能力、技术支撑能力和公共服务能力，实现超材料、单/双壁碳纳米管、纳米材料、二维半导体材料、石墨烯、钙钛矿材料、量子点材料、金属有机氢化物、金属基单原子合金催化材料、超导材料、液态金属等关键材料产业化。
　　3)9月11日，国家能源局综合司与生态环境部办公厅发布《关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知》。文件提出，对于深远海的海上风电、光热发电项目，拟选择参加绿证交易的、相应电量不得申请CCER;拟申请CCER的，在完成自愿减排项目审定和登记后，由国家能源局资质中心“冻结”计入期内未交易绿证;在完成减排量核查和登记后，由国家能源局资质中心注销减排量对应的未交易绿证，并向社会公开信息。
　　4)9月5日，国家能源局印发的《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》通知指出，对风电(含分散式和海上风电)、太阳能(含分布式光伏和光热)、生物质、地热能、海洋能等可再生能源发电项目上网电量，以及2023年1月1日(含)以后新投产的完全市场化常规水电项目上网电量,核发可交易绿证。对项目自发自用电量和2023年1月1日(不含)之前的常规存量水电项目上网电量，现阶段核发绿证但暂不参与交易。
　　5)10月4日，欧盟27个成员国就欧盟委员会对中国电动车征收反补贴税投票表决通过，将对产自中国的进口电动车加征最高35.3%反补贴税至少五年，各大车企关税比例分别为特斯拉(上海工厂)7.8%、比亚迪17%、吉利18.8%、上汽35.3%，而其他参与调查但未被单独抽样的电动汽车生产商加征20.7%，这个附加关税将在现有的10%关税基础上征收。比亚迪仍拥有内资车最低税率。该税率仍有一定余地，根据欧盟相关程序，10月份仍将继续和中方磋商。如果达成协议，仍可避免征税。如达不成协议，则从11月4日起生效，为期5年。因此，10月份仍是窗口期。
　　6)二级市场流动性已经改善．我们预计未来将有几种演绎方式:一是具有新技术突破及宏大叙事的板块、或叠加国内外政策支持，估值将快速扩张、主要为钙钛矿、固态锂电池、智能电网和虚拟电厂、氢能产业细分赛道、以及有出海优势的板块(如电动车与电气设备)。协鑫科技H符合颗粒硅和钙钛矿两次技术革命;比亚迪符合欧盟关税壁垒的“逆向获益者”，海外可期、戴维斯双击可期;中集安瑞科H(金股)的氢能天然气产业布局;石化机械的电解槽业务布局;国能日新与协鑫能科均为虚拟电厂概念。二是困境反转的个股，看好协鑫集成(金股)未来再融资恢复后实现困境反转，因“牛市”往往会伴随恢复再融资和IPO。三是价值投资思维下的头部集中度提高/涨价/产业与政策共振/赛道出清剩者为王，产业逻辑强、基本面逐步改善、关注eps和成长性，符合“长线资金”和“耐心资本”回归后的价值投资选择。
　　7）近期出台的多项政策利好资本市场发展，包括降低存款准备金率和政策利率，带动市场基准利率下行，降低存量房贷利率，创设新的货币政策工具，支持股票市场的稳定发展等，为市场提供流动性支撑，传递积极信号。2021年以来光伏产业链快速扩张，跨界玩家涌入，产能快速释放，叠加技术迭代，产业格局发生较大变化。行业价格处于历史底部，击穿各环节成本线，企业经营承压，年初以来多项政策文件指引供给侧改革，优化行业生态。受到行业低迷，企业业绩不佳的影响，光伏板块个股经历了长期下跌。光伏行业市场情绪及股价均已来到底部，光伏超跌个股在当前政策利好、市场反转的情况下，具有情绪改善、技术进步、出清重组、低估值优势及反弹潜力等利好因素，因此更具投资吸引力，应重视光伏板块超跌后修复的3收益，但应注意行业仍处在下行周期，个股业绩前景仍不乐观。光伏行业“以价换量”投资逻辑切换至技术升级、性价比至上的逻辑。N型电池与组件出货持续提升，PERC将在年内完成谢幕、仅剩零星市场需求。钙钛矿与颗粒硅有望成为全年焦点，N型的外溢效应，TOPCon电池、HJT电池、BC电池、POE粒子胶膜、银浆(国产银粉、溅射靶材等均有望取得超额收益。重点关注:协鑫科技（颗粒硅龙头)、通威股份（行业龙头)、帝科股份(N型银浆)、欧莱新