市场行情：上周锂电材料行业上涨3.75%，但跑输基准指数1.21pct
　　上周锂电材料行业先涨后跌，周涨幅3.75%，跑输基准（沪深300）1.21pct。行业估值（市盈率TTM）上行1x至25.48x，估值历史分位数升至15.6%。
　　正极材料：碳酸锂价格回落，三元前驱体持稳，三元材料价格涨跌互现，产量及开工维持低位回升，磷酸铁锂价格分化，中小企业出货不畅带动整体供给下滑，行业开工分化较大，行业利润仍承压
　　上周三元正极原料端四氧化三钴价格周环比下跌0.85%至11.6万元/吨；钴、镍及锰的硫酸盐价格分别持稳于2.88万元/吨、2.81万元/吨和0.61万元/吨。上周三元前驱体NCM111、NCM523、NCM622及NCM811价格继续持稳于6.3万元/吨、6.65万元/吨、7.4万元/吨和8.25万元/吨。上周碳酸锂价格回调，据百川盈孚数据，全国电池级碳酸锂现货及期货价周环比分别下跌1.96%和3.96%至7.5万元/吨和7.39万元/吨，电池级氢氧化锂（>56.5%）均价持平于7.15万元/吨，其中粗颗粒型均价持平于6.85万元/吨，微粉级均价持平于7.45万元/吨。根据百川盈孚数据，上周国内正磷酸铁价格周环比略升0.48%至1.05万元/吨。
　　上周三元正极材料维持分化，NCM111及NCM523（单晶/动力）价格周环比分别略升0.22%和0.27%至11.53万元/吨和11.03万元/吨，NCM6系（单晶/动力）及NCM811（多晶动力）周环比分别下跌0.4%和0.34%至12.45万元/吨和14.55万元/吨。上周三元正极材料产量环比增长1.85%至15655吨，开工率持续提升0.86pct至47.21%；行业库存周环比降0.71%至13990吨。进入10月旺季终端销量上涨带动下游部分电芯企业订单增加，加之小动力市场需求较好，三元材料供应量增长，头部企业出货量高位运行，中小企业装置多低位运行。尽管旺季需求有所回暖，但整体需求依旧低迷，行业产能持续增加，开工率仍处于历史低位水平，企业仅维持低水平库存。
　　上周磷酸铁锂正极材料动力型及储能型价格分别为3.41万元/吨和3.25万元/吨，周环比变动分别为-0.29%和+1.56%。上周磷酸铁锂正极产量环比减少1.69%至58140吨，开工率下滑0.97pct至56.14%，工厂库存环比降0.1%至37171吨。节后动储侧需求起量，但订单多集中在电芯大厂，接单的铁锂大厂装置开工较高，中小铁锂企业因接单不畅按单减少排产，装置维系低负运行。周内常规型号铁锂单吨亏损扩大，供一线大厂的客供订单，铁锂实单压制低位，供货企业亏损严重，仅维持走量。
　　电解液：六氟磷酸锂价格走平，溶剂及添加剂价格平稳，电解液开工低位回升，节后需求增长有所乏力
　　溶质方面，上周六氟磷酸锂国内均价持平于5.55万元/吨，据百川盈孚新型锂盐双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价分别持稳于2.31万元/吨和7.5万元/吨。溶剂方面，据百川盈孚，上周DMC、DEC、EMC、EC及PC价格分别持平于5350元/吨、9600元/吨、7850元/吨、4600元/吨和7650元/吨。添加剂方面，上周碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、亚硫酸丙烯酯（PS）及硫酸乙烯酯（DTD）市场均价分别持平于4.7万元/吨、3.65万元/吨、6.75万元/吨和5.45万元/吨。据百川盈孚，上周三元动力用及磷酸铁锂用电解液市场均价周环比分别回升1.2%和1.64%至2.53万元/吨和1.86万元/吨，锰酸锂及钴酸锂电解液市场均价分别持稳于1.5万元/吨和4.45万元/吨。上周电解液产量环比增长2.38%至29630吨；行业开工率略升0.4pct至28.67%。节后市场攀升动力不足，终端市场旺季消退速度较快，电解液市场真实需求仍较乏力，整体市场供应增长后劲不足。
　　负极材料：需求有所提振下产量增长，但供给压力下低价竞争有望延续
　　上周人造石墨负极材料市场均价持平于3.27万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于3.56万元/吨，中间相碳微球市场均价持平于5.92万元/吨。同期石墨化代加工费区间持稳于8000-10000元/吨。上周负极材料产量环比增加2.27%至35975吨；开工率升0.92pct至41.46%；工厂库存环比降0.77%至23280吨。需求端动力市场增长不强，消费及储能市场需求平平，负极材料整体需求恢复仍需时间，下游电芯厂因仍有部分库存待消耗，延续刚需采购，负极企业多以销定产、延续清库。供应端仍有企业表示将继续推进新增负极材料一体化项目建设投放，而另一方面下游电芯厂延续压价导致行业利润维系低位，负极供需矛盾短期仍有可能加剧，市场竞争仍将激烈。
　　隔膜：库存增量依旧明显，终端压价及增产累库下价格仍承压
　　上周干法隔膜（16μm基膜）价格持平于0.41元/平米，湿法隔膜均价持平于1.01元/平米，陶瓷涂覆隔膜市场均价持平于1.03元/平米。上周隔膜产量环比增0.57%至44350万平米；开工率提升0.55pct至98.15%；隔膜市场库存环比升2.7%至30450万平米。上周隔膜厂家整体开工仍维持高位，库存增速依旧快于产量增长，目前尽管下游电芯企业仍有隔膜原料需求，但行业并未放慢增产速度，致使市场上隔膜库存持续攀升，整体供应充裕。终端价格战持续进行，企业仍有强降本需求，同时隔膜企业为抢占市场份额，多有竞价举动，隔膜价格上下游