市场行情：上周稀土永磁材料行业上涨5.45%，小幅跑赢基准0.5pct
　　上周稀土永磁行业先涨后跌、大幅波动，周涨幅为5.45%，小幅跑赢基准（沪深300）0.5个百分点。行业估值（市盈率TTM）继续回升2.55x至47.74x，估值回升至67.2%历史分位。
　　上周稀土精矿价格普涨，轻稀土矿价格涨幅较大
　　轻稀土矿方面，上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格周环比分别上涨3.77%、4.76%和6.25%至2.75万元/吨、2.2万元/吨和1.7万元/吨，进口独居石矿周环比续涨2.49%至4.11万元/吨，美国矿价格周环比上涨5%至2.1万元/吨。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿价格周环比上涨2.78%至18.5万元/吨，进口缅甸离子型矿上涨1.64%至18.55万元/吨。
　　上周镨钕价格震荡上行，重稀土镝价涨后回调，铽价先涨后跌，钆铁价格略升，钬铁价格平稳。钴现货价大幅回升，硼铁及金属镓价格持稳，铌铁价格回升，烧结钕铁硼毛坯价格涨后回落
　　镨钕：上周镨钕价格震荡上行，全国氧化镨钕均价周环比上涨0.7%至43.1万元/吨；镨钕金属均价周环比上涨0.95%至53.3万元/吨。节后返市氧化物价格大幅冲高，市场询单活跃，但金属价格跟进相对乏力，实际成交仍显乏力，稀土挂牌价涨幅不及预期，报价高位下移，市场回归理性，下游订单不足，金属厂销售承压，下半周镨钕市场价格持续小幅回调。
　　重稀土：上周镝价涨后回调，全国氧化镝均价周环比涨1.41%至1800元/公斤，镝铁均价周环比涨1.43%至1770元/公斤。周内氧化镝价格震荡上行，节后返市询单增加，低价现货收紧，厂家报价涨高，下游接货增加，金属厂亦刚需补货，贸易商积极参与，场内报价上调，但高位过后市场热度下降，下游询单减少，成交少量，低价现货陆续报出，氧化镝价格震荡下滑；镝铁价格下游磁材厂有招标，价格尚可，少量接货，金属厂报价坚挺。同期铽价先涨后跌，全国氧化铽均价周环比上涨2.47%至6020元/公斤，金属铽均价周环比上涨0.88%至7440元/公斤。周初下游询单有增加，场内现货偏紧，厂家报价坚挺上移，低价出货意愿不高，贸易商积极参与，价格偏强，周三市场转淡，下游询单减少，低价现货报出，氧化铽价格下滑；金属铽下游磁材厂按需采购，补货少量跟进，场内现货不多，厂家报价坚挺。上周钆铁合金国内均价周环比略升0.57%至17.6万元/吨，同期国内钬铁合金价格持稳于53.4万元/吨。
　　其他原料：上周长江有色钴现货价格大幅回升5.23%至18.1万元/吨，硼铁(18%)价格持平于2.15万元/吨，铌铁市场均价周环比回升0.72%至28.15万元/吨，金属镓(99.99%)价格持平于2650元/公斤。
　　烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格涨后回落，毛坯烧结钕铁硼N35均价周环比跌0.89%至111.5元/公斤，H35均价周环比跌0.54%至183.5元/公斤。
　　产业链跟踪：北方稀土10月挂牌价及包钢股份四季度精矿关联交易价格上调，9月新能源乘用车产量增速边际明显提升
　　根据百川资讯，2024年10月8日北方稀土集团公布10月产品挂牌价格，其中氧化镧及氧化铈价格保持不变，氧化镨钕及金属镨钕产品价格分别由40.32万元/吨和50万元/吨调升至41.57万元/吨和51.5万元/吨，涨幅分别为3.1%和3%。10月9日晚间，包钢股份公告，公司拟将2024年第四季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税17782元/吨，较第三季度增加1041元/吨。根据乘联会统计数据，2024年9月新能源乘用车生产同比增长51.5%，环比增长16.2%，1-9月累计产量同比增长32.8%，较1-8月累计增速提升4.3pct；9月批发销量同比增长48.1%，环比增长17.2%，1-9月累计批发销量同比增长33.7%；9月市场零售同比增长50.9%，环比增长9.6%，1-9月累计零售同比增长37.4%。9月新能源车国内零售渗透率53.3%，基本与8月持平。
　　投资建议
　　节后随着稀土原料价格强势上行，成本端支撑下钕铁硼价格跟随上调。但下半周稀土原料价格因下游接受不强高价难以传导以及稀土挂牌价涨幅低于预期下出现普遍回调，成本端支撑减弱及终端新增订单迟缓影响下钕铁硼价格走低。后续成本端价格下行幅度预计有限，仍将保持相对坚挺，而终端消费类订单有待释放，钕铁硼价格短期有望以稳定为主。基本面趋势方面，需求端10月空调领域排产增长上修，电梯及燃油车领域需求下降，工业领域需求整体回升，新兴领域需求景气仍高，但由于下游较为分散，新兴领域需求增速虽相对较高，但行业整体仍受制于传统领域需求中低速增长，外需持续复苏但增速较低；供给端8月钕铁硼产量增速仍维持较高水平，且边际有所上移。短期内稀土磁材价格在成本及需求旺季到来支撑下有望季节性回升，但当前供给增速仍然快于需求端增长，价格上行空间仍将受制于供需边际变化。维持前期观点，当前供给增速过快，中期供需平衡存在压力，压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩正处于磨底阶段，仍需蓄势待时。9月末宏观超预期政策的刺激下，整体市场风险偏好提升驱动行业跟随市场短期急速上涨，行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至偏高水平，与当前行业中长期供需失衡