【平安证券】债券点评*化债大礼包利好哪些信用债？*20241015
　　研究分析师:张君瑞投资咨询资格编号: S1060519080001
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　核心观点:化债对城投和国营地产形成直接利好，对银行、建工和商业租赁形成间接利好。1）城投（占比62.9%，YTM2.88%）：大大减轻城投债务负担，但城投债发行仍受严控，因此资产荒会加剧。2）银行（占比5.2%，YTM3.3%）:城投贷款置换为政府债能大大提升资产质量，减少资本占用，对二永债利好尤其大。3）国营地产（占比4.3%，YTM2.91%）：国营地产持有的闲置土地较多，和政府关系更密切，以往实践中被收购的存量房也较多，因此较受益。4）建筑施工（占比2.4%，YTM2.88%）:化债有利于基建和房建工程回款，减少坏账损失。5）商业租赁（占比2%，YTM5.8%）：化债利好租赁形式的地方债务回款。
　　【平安证券】宏观动态跟踪报告*国内宏观*2024年9月金融数据解读：金融数据“寻底”*20241015
　　研究分析师:张璐投资咨询资格编号: S1060522100001
　　研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号: S1060522080003
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　核心观点: 10月14日晚间，中国人民银行公布2024年9月金融数据统计报告。1）新增社融同比少增。社融结构延续前期表现：信贷融资增速回落，政府债融资提速。展望四季度，预计政府债融资对新增社融的支撑还将持续。预计2024年四季度政府债融资规模可达到3.8万亿元以上，高于2023年四季度。2）中长期贷款增速回落。2024年9月新增人民币贷款1.59万亿元，同比减少约7200亿元；贷款存量同比增速为8.1%，较上月回落0.4个百分点。3）货币供应量和存款数据中包含三条线索：第一，M2同比增速较快抬升，9月提升0.5个百分点至6.8%，受益于股票市场活跃度提升。第二，“M1-M2增速差”继续下行，经济内生活力待巩固。第三，结合金融数据和高频数据推测，9月广义财政支出或企稳回升。
　　【平安证券】策略动态跟踪报告*港股动态跟踪系列（二）港股：如何看待近期港股波动加剧？*20241015
　　研究分析师:魏伟投资咨询资格编号: S1060513060001
　　研究分析师:周畅投资咨询资格编号: S106052208004
　　研究助理:校星一般证券从业资格编号: S1060123120037
　　核心观点: 924、926政策预期下，十一期间港股市场情绪维持高涨，内部板块轮动明显，部分乐观情绪释放后，节后回调，抹去十一期间过半涨幅。节后资金表现方面，南向资金上，节后单日净流入规模收窄，于10月10日再度增加；外资上，十一假期后流入中国市场的权益类资金规模出现明显增长，但在10月10如出现快速收窄，外资或主要来源于日本、印度股市。我们认为十一期间港股经历了短期的快速上涨，累积了大量获利盘，情绪有所透支，节后出现回撤并不意外。往后看，海外方面，美国9月非农数据大超预期，推动降息预期回调，或意味海外最宽松环境已经过去，重点关注受飓风影响的10月非农表现。国内方面，10月12日国新办财政专场对市场传递了后续一揽子增量政策的信号，或在一定程度上稳住节后表现较为纠结的市场。市场在回归理性之后，港股更多呈现震荡上行的态势，同时高波动、高行业分化或成为近期港股主要特征。建议关注政策受益行业、互联网、生物医药。