前提提示：冰山活跃指数为二手带看数据计算得到，数值超过30代表市场活跃，低于30代表冷淡。带看数据通常领先成交数据大概1个月。房价数据采用冰山指数，由二手房卖出价格计算得到。冰山数据及Wind数据周度为9月23日-9月29日。
　　本周冰山活跃指数环比上涨
　　本周重点50城冰山活跃指数为14.4，与上周相比上涨1个点，较8月周均值13.7上涨0.7个点。本周45个城市看房活跃度上升，涨幅最为明显的是西安、武汉、杭州，分别上涨8、8、5个点，其余城市包括南京、苏州、绍兴等城市上涨区间均处在1-4个点。一线城市本周全部上涨，北京、上海、深圳、广州分别上涨4、3、3、3个点，北京达到30的活跃值门槛。整体来看，一线城市本周活跃值为26.3（+3.3个点）、新一线城市17.6（+3.2个点）、二线城市13.3（+1.4个点）。新政刺激作用在本周已有所体现，一线城市最为明显。
　　二手房冰山房价指数跌幅环比收窄
　　本周重点50城冰山房价指数滚动月环比为-1.14%，跌幅较上周收窄0.26pct。本周50个城市中12个城市冰山房价指数环比上涨，其中惠州、泉州涨幅超过2%，其余城市包括贵阳、福州、东莞等城市涨幅均在2%之内。当前重点50城冰山房价指数周度数据环比仍然为负，自4月中旬以来房价滚动月环比跌幅保持在1%左右，9月29日冰山房价指数绝对值在517新政后下跌4.7%，较年初下跌9.7%。具体城市来看，517新政后重点50城所有城市房价均下降，且累计跌幅呈现扩大趋势，其中太原、贵阳、海口等7个城市跌幅在3%以内。跌幅较大的城市包括常州、厦门、南通，跌幅均超过7%。一线城市中北京、上海、深圳、广州跌幅分别为-4.8%（-0.5pct）、-3.9%（-0.7pct）、-4.5%（-0.1pct）、-5.3%（持平）。根据历史经验，新政传导到房价端仍需时间，房价暂未出现显著回升。
　　新房及二手房成交环比上涨
　　根据Wind数据，本周重点30城新房成交面积216万平，环比+65.2%，较2023年周均成交下降18.2%，降幅较上周收窄32.3pct；2024W1-39成交面积累计同比为-34.5%，降幅较上周扩大0.1pct。本周重点13城二手房成交面积为196万平，环比+79.3%，较2023年周均成交量上涨23.2%，2024W1-39累计同比为上涨14.6%，涨幅较上周下降0.4pct。上周受到中秋节影响，成交基数较低，本周受到新政影响，新房及二手房成交量环比均有所回升。
　　本周政策要闻
　　1）央行、金管局、证监会：明确实行包括调整存量房贷利率、首付比例降低和优化收储资金等政策，在缓解供给侧资金压力方面给予支持。
　　2）政治局会议：强调要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
　　3）上海：①将非本地户籍家庭外环外社保年限由之前的3年降至1年（非临港片区）；②居住证积分达120分、非本地户籍家庭社保满3年可以购买2套；③临港新片区工作、存在职住分离的群体，在临港新片区可增购1套。4）深圳：①本地家庭可以在郊区增购1套住房；②中心城区要求非本地户籍社保年限要求3年降至1年，取消郊区限购；③多孩家庭可增购1套。5）广州：由主城区120平方米以下限购，非本地户籍社保要求6个月，改为全面取消限购。
　　本周观点
　　从市场热度来看，本周冰山活跃指数环比回升显著，市场对政策组合拳新政落地反响较为强烈。冰山房价指数环比降幅收窄，根据历史经验，新政传导到房价端或仍需时间。但从新房房价角度来看，根据第一财经消息，本周多家房企宣布保价或涨价。例如温州保利·天珺宣布“保价至交付，降价无理由退房”，河南本土房企河南卓凯置业有限公司旗下常绿·金水宸苑项目在售房源售价上调2%。我们认为，政策短期内频率高、力度大，能够有效地提振了市场信心。此外，房价企稳回升是行业修复的重要指标，多家房企的涨价或保价行为能够助力购房客群扭转观望情绪，助力房价止跌修复。
　　投资建议
　　在房地产行业供给侧出清背景下，我们主要看好产品力强的央国企。其核心逻辑在于央国企穿越周期安全边际高，其次本轮地产周期需求修复和政策推动倾向于新房中的改善型产品。标的方面我们建议关注：建发国际集团、华润置地、中国海外发展、保利发展、招商蛇口等。其次，二手中介公司受益“以旧换新”和基本面修复业绩弹性强，关注贝壳和我爱我家。新模式下持有运营资产优势显现，率先走出估值切换逻辑，关注：龙湖集团。此外，Q4及年底政策是博弈关键期，搏稳健也可搏弹性，关注24债务高峰已过：金地集团、新城控股和新城发展。
　　风险提示
　　政策效果不及预期；房价及销售面积非线性下降。