资讯
　　①摩根大通依然认为2025年铜和铝的季度峰值平均分别为每吨11,50o美元和2,80o美元。其表示，随着库存减少和制造业复苏，铜的长期供应短缺将支撑看濠预测，2025年第三季度峰值平均为每吨11,500美元。预计铝价将在2025年三季度升向每吨2,800美元的峰值。
　　②Rio Tinto计划从亚利桑那州kResolution矿场开始生产铜。该项目已接近审批尾声。之前面临长期延误，主要是因美国原住民反对破坏部落遗址。
　　③ICSc预计2024年供应过剩约为46.9万吨，而去年4月的预测为过剩约16.2万吨，这一差异主要是由于精炼铜产量高于预期。目前预计2025年将有约19.4万吨的过剩规模。
　　④据知情人士透露，adani Enterprises Ltd.位于印度西部古吉拉特邦的工厂很可能于11月开始加工第一批钢精矿或矿石，并将从那时起缓慢提升产能。这座年产50万吨的Kutch治炼厂是亿万富翁Adani铜生产综合体的一部分。
　　投资策略
　　1)宏观:美联储9月降息50个基点或源于通胀下降快于预期，点阵图显示24年11-12月将降息50个基点，25年将降息100个基点，预示美联储降息节奏或呈现先快后慢;美国8月个人消费支出月率为0.2%低于预期和前值，使市场预期至25年6月美联储或降息175个基点，美联储降息和美国财政宽松预期，中长期或将支撑有色金属价格。
　　2)上游:三菱MMC旗下智利Mantoverde铜矿已经开始生产铜精矿并将于24年四季度全面投产且产量或达8-9万吨，但加拿大第一量子公司(First QuantumMinerals)旗下位于赞比亚的Kansanshi铜矿(23年生产量为134,827吨)9月22日因意外事故而暂停运营，或使国内10月铜精矿生产和进口量环比减少，中国铜精矿进口指数较上周升高且为正，中国港口铜精矿入港量较上周增加，中国主流港口铜精矿库存量较上周减少;海外废铜回收量下滑和需求量增加及国内进口清关标准高使废铜进口亏损扩大，国内电解铜与光亮及老化废铜价差转正或提振废铜经济性，或使国内废铜10月生产(进口)量环比增加(减少)，废铜持货商未回笼资金或大量逢高出货使供给紧张状态有所缓解，再生铜杆厂持续复工复产对原料储备需求较高;赞比亚Chambishi铜冶炼厂因干旱缺电致25万吨产能缩减20%或减少阳极铜出口，赤峰富邦铜业10万吨粗炼产能或检修至10月底，阳新弘盛铜业40万吨粗炼产能或检修至12月底，江铜国兴烟台24万吨产能或于10月中旬至11月中旬检修，中条山有色20万吨粗炼产能或于10月至11月检修30天，豫光金铅10万吨粗炼产能或于10月检修20天，叠加原料供给紧张使中国北方(南方)粗铜周度加工费环比下降(下降)且逼近生产成本，部分冶炼厂因零单生产亏损而被迫减产，或使国内粗铜10月生产量(进口量)环比减少(减少)而四季度供需预期偏紧;金川集团年产40万吨智能电解铜项目二期20万吨或于12月投产，但是张家港联合铜业8月底开启检修3-4个月，大冶有色旗下阳新弘盛铜业9月14日发生火灾而停产致9-12月生产量降至12.44万吨，金冠铜业精炼车间9月开启检修1个月，烟台国兴铜业10月8日至11月初或检修，富冶和鼎铜业10月1日开始检修1个月，或使国内10月电解铜生产量环比减少;印尼Amman Mineral公司旗下铜冶炼厂或于24年底开始生产阴极铜且年产量为22万吨，或使国内10月电解铜进口量环比减少;进口窗口打开或增大国内铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周减少;进口铜到货增加但下游补库增加使中国电解铜社会库存量较上周减少;伦金所电解铜库存量较昨日减少;以上说明国内铜冶炼厂检修停产预期引导供给预期趋紧。
　　3)下游:国内铜价走高抑制下游订单需求使精铜杆厂停产检修或销库，多数地方政府延续税收返还政策推动再生铜杆厂复产，使精铜杆(再生铜杆)产能开工率较上周升高(升高);国内经济稳增长政策持续加码和传统消费旺季引导乐观需求预期，或使10月铜材企业产能开工率环比升高，具体而言:电解铜制杆(铜价走高致精铜杆订单下滑)、铜漆包线(电力变压器和新能源领域订单表现尚可，但传统家电与工业电机及汽车等领域订单还是不理想，使9月新增订单增幅有限)产能开工率或环比下降;再生铜制杆(多数地方政府的税收返还政策延长三年)、铜电线电缆(在手订单相对充足且部分订单急于交货，多数大型企业担忧铜价走高抑制订单需求，仅涉及高端出口订单的中小型企业维持正常生产)、铜板带(传统消费旺季引导新能源汽车及光伏与电气等行业订单均有增长，新能源汽车虽因技术革新单耗下降但整体需求持续向好)、铜箔(新能源汽车等领域需求或将稳定增长，传统消费旺季或使电子电路铜箔新增订单触底反弹)、铜管(部分企业反馈订单增加引导10月家用空调内销和出口排产环比增加，中小型企业面临资金压力和新增订单有限)、黄铜棒(国有企业为完成全年工作任务或继续释放订单，传统消费旺季使下游存在订单释放预期，但大型企业凭借价格优势争夺订单使中小型企业面临压力)产能开工率或环比升高;以上说明国内电解铜价格走高抑制下游采购备货意愿。
　　[交易策略]
　　因此，美联储降息和美国财政宽松预期，