铜
　　上周铜价延续涨势，伦铜收涨5.14%至9973美元/吨，沪铜主力合约收至78280元/吨，中国政策刺激力度强于预期和库存继续去化是推动铜价上涨的主要原因。产业层面，上周三大交易所库存环比减少0.6万吨，其中上期所库存减少2.4至14.0万吨，LME库存减少0.1至30.3万吨，COMEX库存大增1.9至5.6万吨。上海保税区库存环比减少0.4万吨。当周现货进口基本维持盈利状态，洋山铜溢价小幅下滑，进口清关需求尚可。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水136.0美元/吨，国内基差随着盘面上涨而走弱，周五上海地区现货平水于期货。废铜方面，上周国内精废价差扩大至3080元/吨，废铜替代优势明显提高，当周废铜制杆企业开工率稳步提升。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率回升，且回升幅度强于预期。价格层面，美联储预防式降息和中国政策刺激下，市场情绪较为积极。产业上看国内铜库存继续去化，随着存量房贷利率下调落地，地产需求预期趋于改善；海外库存增加，去库预期中性。总体在宏观情绪主导下，铜价有望延续震荡偏强走势。今日沪铜主力运行区间参考：78000-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9850-10200美元/吨。
　　铝
　　上周铝价持续走强。铝锭去库3.4万吨至68.4万吨，铝棒去库0.65万吨至12.95万吨。2024年8月中国光伏新增装机16.46GW，同比增加2.88%，环比减少21.81%。9月1-22日，乘用车市场零售124.3万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售1,470.9万辆，同比增长3%。铝价后续预计将维持震荡上行走势，国内参考运行区间：20300-20800元/吨；LME-3M参考运行区间：2550-2700美元/吨
　　铅
　　截至周五沪铅指数收至16930元/吨，单边交易总持仓8.38万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至2133美元/吨，总持仓14.43万手。内盘基差-245元/吨，价差-90元/吨。外盘基差-42.74美元/吨，价差-112.34美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.137，铅锭进口盈亏为-1514.17元/吨。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16450元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.22万吨，LME铅锭库存录得20.1万吨。总体来看：国内货币政策与财政政策共同发力，处于政策密集期。股票与商品投机情绪火热，部分空头平仓。产业方面，炼厂减产有限，后续供应期增，下游十一期间正常放假，社会库存累库，投机情绪退潮后仍有较大回落风险