上周（2024.09.23-2024.09.27）市场回顾。上周A股市场大幅上行。上证50指数上涨15.13%，沪深300指数上涨15.7%，中证500指数上涨15.63%，创业板指上涨22.71%。当前全市场PE（TTM）为17.0倍，处于2005年以来的31.8%分位点。日历效应上，2005年以来，各大宽基指数在10月上半月均表现较好。上周，市场推出多项重磅利好A股政策，导致市场大幅上行。从技术面上看，Wind全A指数迅速突破SAR反转点位并拉开较大距离。我们认为，A股重磅利好政策和美联储降息周期共振，引发权益类资产估值大幅修复，A股市场有望开启阶段性行情。
　　A股市场有望开启阶段性行情。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-1.55，低于前一周（-0.39），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平-1.55倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.83，高于前一周（0.77），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.02%和1.65%，处于2005年以来的69.78%和77.53%分位点，交易活跃度大幅上升。从宏观因子上看，1.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.56%、0.86%。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在10月上半月的上涨概率分别为83%、83%、78%、92%，涨幅均值分别为1.73%、1.59%、0.9%、2.39%，涨幅中位数分别为1.84%、1.97%、1.61%、1.92%，各大宽基指数表现较好。事件驱动上，1.上周美股市场继续上行，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为0.59%、0.62%、0.95%。根据财联社，圣路易斯联储主席穆萨勒姆告诉媒体，美国经济可能会对过于宽松的金融条件做出“非常强烈的反应”，这会刺激需求，并延长将通胀打回2%使命所需的时间。2.根据Wind，9月24日，央行行长潘功胜在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，将创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于9月24日向上突破翻转指标；2.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为179，处于2021年以来的100%分位点。上周，市场推出多项重磅利好A股政策，导致市场大幅上行。从技术面上看，Wind全A指数迅速突破SAR反转点位并拉开较大距离。我们认为，A股重磅利好政策和美联储降息周期共振，引发权益类资产估值大幅修复，A股市场有望开启阶段性行情。
　　因子拥挤度观察：小市值因子拥挤度有所下滑。小市值因子拥挤度0.10，低估值因子拥挤度0.59，高盈利因子拥挤度-0.70，高盈利增长因子拥挤度-0.81。
　　行业拥挤度：非银金融、电子、银行、通信和传媒的行业拥挤度相对较高。非银金融和银行的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。