9月24日，国务院新闻办举行新闻发布会，央行、金融监管总局和证监会公布多项新的政策举措。关于房地产政策，我们看到“5·17新政”的政策广泛涵盖货币和财政、需求和供给，而这次的新政主要是从央行端的升级版本，其措施更有力、更深层，既支持供给侧稳定市场，也支持需求侧提高购买力。我们预计这些政策将对房地产市场产生正面影响，从而推动房地产行业长期健康及可持续发展。
　　主要政策包括: 1）引导银行降低存量房贷利率。2）统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。3）延长两项房地产金融政策文件的期限。房企存量融资展期、经营性物业贷款等阶段性政策，到期日从2024年12月31日延长到2026年12月31日。4）优化保障性住房再贷款政策：保障性住房再贷款政策中人民银行出资的比例，由原来的60%提高到100%。5）支持收购房企存量土地：在将部分地方政府专项债券用于土地储备基础上，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。在必要的时候，也可以由人民银行提供再贷款支持。
　　9月26日中央政治局召开会议提出要促进房地产市场止跌回稳。另外，本月26日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议提出要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
　　解读：政策细节落地需时，长远有助重建市场信心。我们看到部分政策在3季度开始实施，地方政府仍需时间研究如何实施和推出适合当地房地产市场情况的政策。另一方面，我们认为中共中央政治局的关键信息是稳定房地产市场。虽然政策落地需时，我们认为多部委更聚焦供需端也将有助于有关部门制定更具体的措施，有助供需双方稳定市场。我们相信从长远来看，这将有助于市场重建对一级市场和开发商的信心。同时，我们认为，随着购房门槛的降低以及抵押贷款承受能力的提高，二级市场的需求将有所改善。至于一级实体房地产市场，我们预计它将保持基本稳定。我们相信买家将继续偏好国企项目，这些项目在2024年4季度和2025上半年的销售表现仍将优于其他民企项目。我们还认为随着资本市场情绪好转，一些领先的民营企业可能会借此机会加速其债务重组进程。
　　交易型反弹机会。我们相信在短期内，龙头民企或会迎来一波交易形反弹。中长线我们则继续看好华润置地（1109 HK／买入）和越秀地产（123 HK／买入），这两家公司在过去几年的销售表现优异，且在销售方面执行能力更强。