本报告导读：
　　上周美联储降息，今日央行和证监会政策加码超预期。前期连续下跌，配置和估值和预期三重底部确立，行情反转，增持产业趋势向好和三季报超预期的高股息龙头。
　　投资要点：
　　宽松政策加码超预期。(1)央行称近期将下调存款准备金率0.5个百分点，可能进一步下调0.25-0.5个百分点。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，带动中期借贷便利利率大概下调0.3%。(2)存量房贷利率平均降幅0.5个百分点左右，全国二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。3000亿元保障性住房再贷款中的央行支持比例将由60%提高至100%。延长金融16条和经营性物业贷款政策文件期限到2026年。(3)创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。股票回购增持再贷款首期额度3000亿。(4)证监会称将进一步支持中央汇金加大增持力度。将发布推动中长期资金入市的指导意见和促进并购重组的六条措施。上市公司市值管理指引很快将公开征求意见。
　　电网/水利/化工投资趋势向好，地产投资降幅收窄。(1)前8月水利管理投资同增33%，电网工程投资同增23.1%，电源工程投资同增5.1%。航空投资增长20.3%，铁路投资增长16.1%。化学原料和化学制品制造投资增10%。(2)前8个月房地产投资下降10%(单8月投资下降8.5%环比7月收窄2.4个百分点)，道路投资下降3%，公共设施下降5%。
　　增持中国建筑/中国能建/中国化学/中国交建/中国电建/中国中铁。(1)中国建筑前8月订单增6.5%，PB0.5PE3.8股息率5.2%。(2)中国能建电力规划和骨干电网等勘察设计份额超70%。上半年订单增14%(能源电力占70%)。2024PE10倍PB0.85倍历史分位9%(定增要PB大于1)。2023年Q2-3净利增-17%、-70%。(3)中国化学前8月订单增20%。2023年Q2-3净利增10%、-28%。PE7PB0.7。(4)中国交建上半年订单增8.4%(PB0.45股息率3.9%)，中国最大港口疏浚企业，建设平陆和德崇扶南运河。(5)中国电建水电站65%和抽水蓄能78%份额。前8月订单增7%(能源电力占60%)。PB0.6倍。2023年Q2-3净利增13%、8%。(6)中国中铁PB0.47股息率3.9%，上半年订单降15%，2023年Q2-3净利增11%、-2%。
　　增持今上半年订单向好、2023Q3业绩低基数的高股息龙头。(1)隧道股份2023年Q2-3净利增38%、-15%，上半年订单增9%，PB0.6股息率5.9%。(2)上海建工2023年Q2-3净利增164%、-53%，上半年订单增1%业绩增9%，PB0.6股息率3%。(3)江河集团2023年Q2-3净利增14%、-56%，上半年订单增14%，PE7股息率4.2%。(4)鸿路钢构2023年Q2-3净利增2%、-7%。上半年净利下降25%，股息率4.3%。(5)设计总院2023年Q2-3净利增17%、8%，股息率4.4%。(6)股息率：中国铁建4.8%中钢国际4.8%(上半年净利增22%)华设集团4.8%中材国际股息率4.3%。
　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。