本报告导读：
　　短期车市政策刺激叠加储能向好有望助力锂电需求排产超预期，往2025年看国内需求韧性仍足，海外需求有望抬升。关注锂电龙头旺季反弹行情。
　　投资要点：
　　投资建议：当前锂电产业链处于周期底部，随着新能源车旺季叠加储能强于预期，整体需求有望逐步改善，建议当下积极关注：1）业绩强劲的锂电龙头企业，推荐标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、中伟股份，受益标的：尚太科技等；2）超跌的锂电环节龙头，推荐标的：德方纳米、恩捷股份，受益标的：湖南裕能。
　　国内政策催化不断，车市旺季叠加储能向好需求有望超预期。8月16日，商务部等7部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，相较于2024年4月24日版本，新一轮政策对报废旧车并购买新车的个人消费者，补贴标准由购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元。根据乘联分会数据，8月乘用车零售190.7万辆，同比-0.9%，环比+11.2%，新能源市场零售102.5万辆，渗透率53.7%。9月1日—15日，乘用车市场零售82.8万辆，同比+18%，环比+12%；预测9月乘用车零售210.0万辆左右，同比+4.0%，环比+10.1%；新能源零售预计可达110.0万辆，渗透率约52.4%。从高工锂电统计看，2024年9月，亿纬锂能、比亚迪、国轩高科、楚能新能源、阳光电源等新获储能订单超27GWh。9月以来，全球范围内储能行业展会扎堆，企业开始集中获取需求，我们认为，在国内外光伏配储、电网不稳定等需求推动下储能需求在6月以来持续向好，近期车市小鹏mona3、乐道L60、深蓝L07、银河E5、比亚迪海狮05等众多中低价格带新车型承载刺激政策带来的需求，金九银十的旺季基本面正在演绎。
　　往2025年看国内需求韧性强，欧美增速有望抬升。据中汽协数据，2024年1-8月中国新能源车渗透率实现37.5%，相较于2023年全年31.6%提升4.9个pct。往后看，国内车企对8-20万价格带车型的不断丰富有望加速电动车在传统乘用车核心价格带的渗透率。欧洲方面，欧盟委员会上周拒绝汽车制造商关于推迟2025年汽车二氧化碳减排目标的呼吁。尽管2024年欧洲电动车需求销量不佳，目前全电动汽车的占有率还停留在15%以下，但根据欧盟碳排放法案，若需要达到2025年每公里排放95克二氧化碳的目标，将拉动电动汽车的市场份额增加到20-22%，新能源车需求提振明显。美国市场，8月新能源乘用车销量达到14.5万辆，同比增长20.4%，环比增长14.7%，在降息推动下购车意愿有所增强。
　　重视国内外储能需求拉动。据国家能源局数据，截至2024年上半年，我国建成投运的新型储能项目累计装机规模较2023年底增长超40%，需求迅猛。海外储能方面，2024年中东等新兴市场需求显著增加接力欧美市场。考虑到储能需求长坡厚雪，美国降息周期开启利于储能产品经济回报率提升，2025年储能需求有望进一步释放。
　　风险提示：行业价格战加剧，海外需求不及预期