投资要点
　　收入稳步增长，表现优于指引。2024Q2公司实现总收入26.27亿美元（YoY+22%）；其中订阅收入为25.42亿美元（YoY+23%），高于业绩指引25.25-25.30亿美元。截至2024Q2末，当前剩余履约义务（cPRO）87.8亿美元（YoY+22%）；自由现金流为3.59亿美元。2024Q2公司实现Non-GAAP经营利润7.20亿美元（YoY-9%），Non-GAAP经营利润率27%（YoY-3pcts）。
　　重视客户运营，净新增ACV表现亮眼。平台仍然是客户运营的关键，2024Q2续约率达98%，客户粘性为其持续发展奠基。2024Q2公司完成了88笔净新增ACV超过100万美元的交易，同比增长26%；包括6个新客户，其中2个为G2K客户。
　　AI相关性持续提升，提供战略性人工智能平台。2024Q2 NowAssist净新增ACV环比增长100%，在Gen AI交易中贡献超过70%的收入。公司已完成对信息检索技术行业领导者Raizen的并购，这将加速其基于Gen AI的搜索与知识管理能力的发展。此外新推出的RaptorDB灯塔计划将进一步提升客户在追求新的人工智能用例时快速大规模摄取和分析数据的能力。
　　加速全球品牌合作创新伙伴关系，探索AI潜在市场。阿联酋地区，公司计划在微软Azure上推出托管在阿联酋的ServiceNow云，以满足阿联酋所有公共和私营部门实体的业务转型需求。印度地区，公司计划在合作伙伴生态系统中进行增长投资，分别在Morpheus与Prodapt中开发新Gen AI产品、解决方案，以扩大在东南亚地区的影响力。
　　投资建议：企业仍积极投资于人工智能的业务转型，市场对Now平台和NowAssist等产品的强劲需求或将持续。公司将全年订阅收入指引上调0.10-0.15亿美元至105.75-105.85亿美元；Non-GAAP经营利润率指引上调0.5pcts至29.5%。预计公司2024/2025/2026的收入分别达到109.1/132.6/161.4亿美元，Non-GAAP净利润为27.4/33.3/41.0亿美元。维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、行业政策变化、AI投资回报不确定