组合拳共振，提振市场信心
　　9月24日三部委新闻发布会出台多项重磅政策，对于稳地产、促内需、缓释银行风险有重要意义。1）货币政策方面，央行拟降准50bp、降息20bp，并带动LPR和存款利率下行20-25bp，预计对银行净息差的影响总体保持中性；2）地产政策方面，央行宣布引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，统一二套房首付比例至15%。3）其他优化政策方面，延长地产十六条期限，优化小微企业无还本续贷政策，并计划对六大行实施增资计划。政策组合拳发力，银行板块顺周期逻辑显现+红利属性占优，个股推荐工行AH、建行AH、农行AH、招行、成都、宁波、杭州、常熟、渝农。
　　实施降准降息组合拳，息差影响中性
　　央行拟降准50bp、降息20bp，且后续降准仍有空间。央行决定近期下调存款准备金率50bp，将向金融市场提供长期流动性约1万亿元。此外，年内视市场流动性状况再降准25-50bp，有助于节省银行资金成本，呵护息差。同时，央行宣布7天逆回购操作利率下调20bp（1.7%—>1.5%），带动各类市场基准利率调整。预计本次降息将带动MLF下调30bp，LPR和存款利率也将随之下行20-25bp。继7月调降存款挂牌利率后，此次降息有助于银行进一步优化存款成本，缓释贷款定价下行压力，央行强调此次利率调整对银行收益影响为中性，预计银行净息差将保持基本稳定。
　　调降存量按揭利率，统一二套房贷款首付比例
　　降低存量按揭利率，完善定价机制。央行表示将引导存量房贷利率降至新发利率附近，平均降幅约50bp，一线城市降幅更高。具体操作方式上，由银行、客户双方基于市场化原则自主协商进行动态调整，初期或先在银行内部实施转按揭，下一步再考虑是否需要跨行转按揭。按揭利率下调将惠及5000万户家庭，平均每年减少家庭利息支出约1500亿元，有助于促进扩大消费投资，也有利于减少提前还贷、压缩违规置换存量房贷的空间。此外，央行统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前25%下调到15%，各地可因城施策自主商议，加大购房杠杆。
　　保障地产支持，优化还本续贷政策
　　地产支持力度加大，优化还本续贷政策，扩大银行系金融资产投资公司股权投资试点范围。地产方面，1）将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”延期到2026年底。2）5月创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%。3）支持收购房企存量土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。优化无还本续贷政策，将续贷对象由原来的部分小微企业扩展至所有小微企业，并阶段性扩大到中型企业（期限为三年），有利于银行资产质量维持稳健。此外，提出扩大银行系金融资产投资公司股权投资试点范围，适当放宽股权投资金额和限制。
　　补充大行资本，护航稳健经营
　　国家金融监管总局计划对大行增加核心一级资本，提升大行稳健经营发展能力。会议强调，近年来大型银行主要依靠自身利润留存方式增加资本，随银行减费让利力度加大，净息差有所收窄，需要统筹内外部渠道充实资本。因此，国家金融监管总局计划对6家大行增加核心一级资本，将采取分期、分批、一行一策思路有序实施。24H1末上市银行核心一级资本充足率较Q1末-6bp至11.35%，其中大行核充率为12.31%，较Q1末-9bp。
　　风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。