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　　2024年9月24日，国务院新闻办公室召开新闻发布会。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。本次发布会政策落地密集，幅度、节奏、方式配合超市场预期，我们分金融子板块对相关政策、影响进行解读。
　　一、银行：让利实体经济仍是政策导向，稳银行息差、资本与风险
　　银行板块主要政策：1）降准+降息同时落地：降准50bp，降政策利率20bp，未来将引导LPR和存款利率同步下行，同时年内仍有25~50bp降准空间；2）下调存量按揭贷款利率：预计平均降幅50bp,二套房首付比例下调到15%；3）提高保障房再贷款支持比例、相关政策延期：3000亿元保障性住房再贷款，央行资金的支持比例由60%提高到100%；将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底；支持收购房企存量土地；4）资本：国家计划对六家大型银行补充核心一级资本；5）小微：优化小微企业无还本续贷政策。
　　总体定调仍是坚持金融机构让利实体经济，全方位缓解实体部门压力。从推出的几项重磅政策来看，监管依然遵循让利实体经济导向，1）对于居民部门，通过下调存量按揭贷款利率来降低居民负债负担，此次下调预期平均降幅0.5pct，预计惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右；2）对于房地产企业，延期经营性物业贷款和“金融16条”政策，3000亿保障性住房再贷款央行支持比例从60%提高到100%，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，有助于房地产市场去库存，缓解房企的现金流压力；3）对于中小微企业，无还本续贷政策的续贷对象由部分小微企业扩展至所有小微企业，并阶段性扩大到中型企业（期限暂定为三年），并且对经营和信用良好的企业不因续贷单独下调风险分类，缓解中小微企业的流动性压力。
　　下调存量按揭贷款利率的同时，降准及未来降存款利率，预计对银行息差和利润影响最终呈中性。结合本次降准、未来降息+降存款利率来看，本次下调存量房贷利率对银行息差影响为：短期负向冲击较大，中长期保持中性。1）从短期来看，本次存量按揭贷款利率下调对25E银行的息差和净利润的负向冲击较大，假设本次存量按揭贷款利率平均下调50bp，25年初1年期/5年期LPR均下调20bp，并考虑25年初中长期贷款重定价，则分别对24E/25E的息差影响为-1.8/-17bp，对净利润的影响分别为-1.52%/-14.5%；2）从中长期来看，本轮调整和上轮调整（23年9月）间隔仅1年，所处宏观环境相似（居民收入预期走弱、提前还贷比例维持高位），但政策力度较上轮更强，节奏更快，通过组合拳形式落地，预期能够提振市场预期和信心。同时根据潘行长表述，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持银行净息差稳定，政策变化对银行收益的影响是“中性”，预计后续存款利率和各项融资成本均会下行。若本次降准50bp释放的流动性用于高收益的生息资产，则有助于提升上市银行净息差0.8bp（剔除掉已经执行5%存准率的农商行）。
　　在支持实体经济的同时，稳住银行资本和资产质量，守住金融“风险底线”。1）资本方面，随着银行减费让利的力度不断加大，净息差有所收窄、利润增速逐步放缓，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，以促进大型银行在支持实体经济的同时，能够持久稳健经营，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施；2）资产质量方面，不论是对地产需求端的刺激，还是对供给端的继续支持，都有助于稳定商业银行房地产相关资产的风险；对于还款能力阶段性承压的中小微企业，扩大无还本续贷的范围，调整风险分类标准，有利于稳定具有抬升趋势的小微风险，稳住银行的资产质量。
　　二、证券：支持并购重组和中长期资金入市，激发市场活力
　　证券板块主要政策：1）将发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》；2）将支持上市公司分期发行股份；3）大幅简化审核程序，鼓励上市公司加强产业整合；4）在支持并购重组方面，提高监管包容度；5）进一步优化权益类基金产品注册，大力推动宽基类ETF产品创新；6）支持中央汇金加大对资本市场增持力度。
　　“发布并购重组六条措施”及“上市公司市值管理征求意见”火速落地：1）证监会研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，主要内容包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管等。为落实《意见》，证监会和证券交易所修订《上市公司重大资产重组管理办法》等规则，同步公开征求意见。2）证监会研究起草了《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，公开征求意见。《指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披