24年8月游戏市场同增15.1%，3A大作《黑神话》拉动明显及海外高增
　　根据游戏工委，2024年8月国内游戏市场总收入336.4亿元，同增15.1%，环增21.01%。其中，自研游戏销售收入272.61亿元，同增8.35%，环增32.9%，主因《黑神话：悟空》给单机和主机游戏带来较大增量；移动游戏共实现收入224.97亿元，同降1.55%，环增6.3%。中国自研游戏海外市场收入18.8亿美元，环增18.55%，同增25.12%。端游8月收入55.82亿元，同降0.4%，环降1.97%，整体平稳；电子竞技市场收入127.83亿元，同增3.47%，环增16.98%。
　　8月多款新品注入活力，《黑悟空：神话》预计销量超2000万份
　　移动游戏方面，根据点点数据，8月全球手游TOP100产品中国厂商共54款产品上榜，流水合计预估290亿，占总流水约66%。其中腾讯《王者荣耀》《DNF》《和平精英》稳居前三，其他值得关注的新游包括，莉莉丝《剑与远征：启程》（8月中国iOS手游畅销榜第8名）、三七互娱《时光杂货店》（点点数据预计月流水1.4亿元）。主机游戏方面，根据Gamalytics的数据，《黑神话：悟空》8月销量预计1690万份，销售额8.12亿美元（约合57.7亿人民币）。根据VGInsights数据，截止9月20日游戏在Steam平台销量达2000万份，总收入超9.61亿美元（约合人民币67.9亿元），打破国产3A游戏销量记录。
　　出海市场高景气度，点点互动与心动网络增长亮眼
　　根据Sensor Tower，8月出海产品收入榜第一为点点互动《White Out Survival》（8月海外收入环比增长14%）；收入增长榜前三分别为莉莉丝《AFK》、心动公司《铃兰之剑：为这和平的世界》、点点互动《White Out Survival》，其中《铃兰之剑》8月1日上线日韩和国际服，并登顶日本App Store和Google Play下载总榜，以及美国、韩国、加拿大等多个市场Google Play下载总榜。此外，《黑神话》海外销售也拉动整体海外市场增长。根据调研机构Niko Partners，截至8月30日，《黑神话：悟空》海外销量占比达25%。买量投放方面，根据Dataeye，8月海外市场在投游戏达5.2万款，环比7月的5.22万小幅度下滑，其中美国市场在投数最多。
　　重视A股龙头游戏公司底部向上的机会，新游周期有望驱动
　　我们认为，游戏板块逐步走出磨底阶段，边际发生的变化包括：1、新品预期（支撑EPS向上空间）；2、政策平稳（官媒对国产游戏的正面宣传，支撑估值的持续修复）。24H2及25年龙头游戏公司的新品上线有望贡献可观的业绩弹性，当前核心标的估值24PE为10-15x区间，25年估值切换后更具备性价比。标的推荐：恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络等。
　　风险提示：游戏上线进度或表现不及预期，相关行业政策变化，AI技术落地不及预期，海外竞争加剧。