核心要点：
　　事件
　　美东时间9月18日，美联储宣布降息50个基点。
　　美联储开启预防式降息
　　美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布降息50bp，从而将联邦基金利率的目标区间从5.25%~5.50%降至4.75%~5.0%。这也是美联储自2022年3月启动本轮紧缩周期以来的首次降息。反映了美联储对于未来美国经济衰退的担忧，因此在权衡再通胀与失业率上升等经济风险后，做出了较大幅度的降息操作，我们认为这是一种提前预防式的降息，目的就是为了让美国经济实现“软着陆”。
　　重心从“防通胀”转向“稳就业”
　　相比于7月份的会议声明，9月FOMC的会议声明值得关注，关注点之一是委员会对遏制通胀的信心有所增强。删去了7月声明中“过去一年通胀有所放缓，但仍然有些高企”、“在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降低目标范围”等表述，改为“通货膨胀在朝着委员会的2%目标进一步推进，但仍略高于目标”，并且加上了“委员会对通胀可持续接近2%的信心有所增强”的表述。关注点之二是美联储的重点开始转向就业，将实现就业和通胀目标方面的风险从“持续趋向”平衡，改为“大体”平衡，并加入了“坚定承诺支持充分就业”的表述。由此可见美联储的货币政策思路已经从“防通胀”转向“稳就业”。
　　降息或利好权益和黄金
　　美联储降息或利好权益市场，一方面无风险利率的下降将从分母端提升估值，另一方面，流动性的释放有助于缓解企业流动性风险，为企业降低融资成本。对于黄金等大宗商品而言，其价格走势与美元呈现反向变化关系。此次美联储降息一定程度上会使美元指数走弱，推动大宗商品上涨。此外，美联储降息也加剧了市场对于美国经济的担忧，黄金作为美元的替代品，其配置价值也将相应提升。
　　投资建议
　　美联储年内还将在11月份和12月份举行两次议息会议，反映联储官员利率意见的“点阵图”显示今年可能还存在50个基点的降息空间。我们认为美联储此次并非单次降息，可能会开启一轮降息周期。目前美国就业市场已经出现下滑趋势，预计2025年美联储将继续压低联邦目标利率。从大类资产角度来看，美联储降息或利好权益和大宗商品，建议关注降息后大类资产的表现。
　　风险提示
　　美国经济衰退超预期；美国新增就业人数超预期