一、ABS发展历史沿革：自2005年试点发行以来，我国资产证券化共经历了起步、停滞、重启、快速发展和高质量发展五个阶段
　　2005年，《信贷资产证券化试点管理办法》的发布宣告我国ABS拉开帷幕；2009-2010年，受2008年美国次贷危机影响，我国ABS发行停滞；2012年，《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》的发布重启了我国ABS业务；2014-2021年，ABS快速发展，发行规模高速扩张；2022年至今，在监管加严、房地产市场调控、地方政府性债务管控的影响下，ABS发行规模回落，我国资产证券化业务进入高质量发展的新阶段。
　　二、信用分析：基础资产、主体资质及交易结构是ABS信用水平最主要的决定因素
　　基础资产是偿付ABS的根本来源，基础资产质量、现金流分散程度、现金流稳定性和基础资产变现价值是基础资产质量分析的关键因素，但对于不同类型的ABS产品，分析重点有所不同。主体资质的关键在于主体经营情况和财务情况，但主体资质对不同类型ABS的影响程度不同，对收益权类ABS的影响较大。交易结构直接影响投资者获得资产端现金流的安全性和稳定性，应关注内部增信、外部增信等ABS信用增级机制。
　　三、ABS存量与发行：ABS存量与发行规模同降，企业ABS成为主要产品
　　2022年以来，ABS发行规模与存量规模下降。不论从存量视角还是发行视角，企业ABS均已成为ABS中最主要的产品类别。具体来看，信贷ABS发行规模大幅减小，个人汽车贷款ABS成为最大发行品种；企业ABS基础资产品种多元，企业应收账款ABS是存量规模最大的品种，融资租赁债权ABS是近年来发行规模最大的企业ABS品种；企业应收账款ABN是主要存量ABN品种。
　　四：投资者结构：商业银行、非法人产品是主要投资者
　　银行间市场交易的ABS品种为信贷ABS及ABN，商业银行、非法人产品是银行间市场ABS的主要投资者；交易所市场交易的ABS品种为企业ABS，企业ABS的投资者更加丰富，银行自营、信托机构、一般机构是企业ABS的主要持有者。
　　五：流动性与收益率：ABN是交易最活跃的ABS产品；收益率随无风险利率下行而回落，品种利差收窄
　　2024年，ABS交易量及换手率下降，月度换手率维持在3%左右，7月换手率出现提升，但远低于债市整体水平。分品种来看，ABN是交易最活跃的ABS产品类型。收益率方面，截至9月12日，1-10年期AAA级资产支持证券的到期收益率分别较2023年底下行60-80bp。5月至8月，ABS到期收益率与中短期票据的利差不断缩小，9月利差出现小幅回升。
　　风险提示：经济超预期回升，货币政策收紧超预期，稳增长政策加码超预期