1.美国小企业状况：8月NFIB美国小企业乐观指数录得91.2，预期93.6，前值93.7；其中，企业实际盈利收入大幅下跌，其与标普500企业EPS同比增速高度相关。
　　2.全球制造业PMI：8月份全球制造业指数升0.1至49，分项指数显示经济活动明显下降，价格指数上升。按地区划分，38%保持扩张状态，其中18%比3个月前加速。除中国外的亚洲新兴市场最强，为55.1，发达市场最弱，为46。印度仍保持最高活动指数，泰国和越南加速最快。
　　3.利率与制造业景气：10年期美债收益率同比变化与制造业PMI（滞后15个月）的走势存在相关性。宽松的利率压力和去库存的结束表明，制造业可能会复苏，推动2025的盈利增长。
　　4.消费者预期：据MS统计的AlphaWise调查，继7月份接近创纪录的增长之后，8月份美国消费者对美国经济前景和家庭财务状况的乐观程度有所提高，尤其是低收入群体的信心明显提升。
　　5.防御类与金融股领跑：自5月31日以来，美股防御型股票一直领先，金融股是唯一表现优于标普500指数的周期性行业。有趣的是，这也是1995年软着陆期间发生的情况——防御和金融领先，而其他周期和科技落后。
　　6.美国大选局势：高盛汇总的预测市场表明，最有可能的结果是共和党大获全胜或民主党+分裂国会。截至最新，副总统哈里斯在全国民意调查中领先特朗普2个百分点，在可能决定大选结果的摇摆州佐治亚州领先特朗普0.5个百分点。
　　7.移民推动劳动力增长放缓：据高盛，高于趋势的移民数量对劳动力增长的推动作用达到每月10万的峰值，但在现行移民政策下，应会放缓至每月3万至4万。
　　8.油价持续疲软：近期原油价格的下跌幅度超过了全球金融危机、欧洲主权债务危机和全球新冠疫情高峰时期。从期货持仓看，对冲基金目前对原油的看涨情绪为史上最低。
　　9.税改到期的影响：由于2017年特朗普减税政策逐步到期，美国各地区的税收负担将显著增加，尤其是在高收入地区和州税高的区域，而农村堪萨斯地区增幅较小。在长岛和旧金山湾区，高收入家庭和高地方税的组合将导致平均税负增幅分别达1.5%至3.9%。整体来看，美国税法变动预计将增加4528亿美元的税收收入，主要来自税率调整和税收抵扣上限的取消。
　　10.债券缓冲作用减弱，投资组合风险增加：随着10年期美债收益率与美股表现的相关性增强，债券在低通胀时期的传统缓冲作用逐渐减弱。这一变化使得60/40投资组合的风险调整回报率下降，挑战了长期以来的投资组合配置策略。
　　风险提示：紧缩政策导致金融系统风险再度发酵；美联储过早开启降息周期引发二次通胀风险；美国经济走弱速度超预期。